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  3. 海荣公司是一家钢铁生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车制造企业A、B、C进行了分析，相关财务数据如下： 海荣公司税前债务资本成本为10％，预计继续增加借款不会发生明显变化，公司所得税税率为25％。公司目标资本

海荣公司是一家钢铁生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车制造企业A、B、C进行了分析，相关财务数据如下： 海荣公司税前债务资本成本为10％，预计继续增加借款不会发生明显变化，公司所得税税率为25％。公司目标资本

admin2019-06-08  45
问题 海荣公司是一家钢铁生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车制造企业A、B、C进行了分析，相关财务数据如下：

  海荣公司税前债务资本成本为10％，预计继续增加借款不会发生明显变化，公司所得税税率为25％。公司目标资本结构是权益资本60％，债务资本40％。该公司投资项目评价采用实体现金流量法。当前无风险报酬率为5％，股票的市场平均报酬率为10％。
  要求：计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率(计算β时，取小数点后4位)。
选项
答案(1)根据A、B、C公司相关财务数据，计算β资产： A公司β资产=1．10／[1+(1—15％)×4／6]=0．7021 B公司β资产=1．20／[1+(1—25％)×5／5]=0．6857 C公司β资产=1．40／[1+(1—20％)×6／4]=0．6364 平均的β资产=(0．7021+0．6857+0．6364)／3=0．6747 (2)按照海荣公司的目标资本结构转换为适用于本公司的β权益： 海荣公司的β权益=0．6747×[1+(1—25％)×4／6]=1．0121 (3)根据资本资产定价模型计算权益资本成本： 权益资本成本=5％+1．0121×(10％一5％)=10．06％ (4)计算必要报酬率(加权平均资本成本)： 加权平均资本成本=10％×(1-25％)×40％+10．06％×60％=9．04％。
解析
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