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  3. 假如你是ABC公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一套新的生产线，估计初始投资为3000万元，预期每年可产生500万元的税前利润 (按税法规定生产线应以5年期直线法计提折旧，净残值率为10％，会计政策与此相同)，并已用净现值法评价方案可行。然而，董事会对该生

假如你是ABC公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一套新的生产线，估计初始投资为3000万元，预期每年可产生500万元的税前利润 (按税法规定生产线应以5年期直线法计提折旧，净残值率为10％，会计政策与此相同)，并已用净现值法评价方案可行。然而，董事会对该生

admin2014-03-14  27
问题 假如你是ABC公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一套新的生产线，估计初始投资为3000万元，预期每年可产生500万元的税前利润 (按税法规定生产线应以5年期直线法计提折旧，净残值率为10％，会计政策与此相同)，并已用净现值法评价方案可行。然而，董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论。董事长认为该生产线只能使用4年，总经理认为能使用5年，还有人说类似生产线使用6年也是常见的。假设所得税税率25％，资本成本10％，无论何时报废，净残值收入均为300万元。请你就下列问题发表意见：
该项目可行的最短使用寿命是多少年? (假设使用年限与净现值呈线性关系，用插补法求解，计算结果保留小数点后2位)
选项
答案①若使用4年： 初始投资=3000万元 1一4年每年的营业现金流量： 净利润=500×(1—25％)=375(万元) 折旧额=3000×(1一10％)／5=540(万元) 营业现金流量=375+540=915(万元) 第4年年末终结点流量： 回收残值=300万元 清理净损失减税=(3000—540×4—300)×25％=135(万元) NPV(4)=每年营业现金流量现值+残值现值+清理净损失减税现值一原始投资=915×3．170+300×0．683+135×0．683—3000=2900．55+204．9+92．205—3000=3197．66—3000=197．66(万元) ②若使用3年： 初始投资=3000万元 1—3年每年的营业现金流量： 营业现金流量=375+540=915(万元) 第3年年末终结点流量： 回收残值=300万元 清理净损失减税=(3000—540×3—300)×25％=270(万元) NPV(3)=915×2．487+300×0．751+270×0．751一3000=2275．605+225．3+202．77—3000=2703．68—3000=-296．32(万元) 利用内插法，假设最短使用寿命为n，则有： [*] n=3+[296．32／(296．32+197．66)]×(4—3)=3+(296．32／493．98)=3．60(年)
解析
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