阅读下列说明，回答问题1至问题3。 [说明] 某大型电声器件集团公司计划利用企业自有资金建设“电声器件网上交易系统”。经过公司技术部和市场部的联合调研，得出以下初步结论。 (1)系统研发(包括测试和中试)期1年。 (2)研发

admin2011-01-04 61

问题阅读下列说明，回答问题1至问题3。
[说明]
某大型电声器件集团公司计划利用企业自有资金建设“电声器件网上交易系统”。经过公司技术部和市场部的联合调研，得出以下初步结论。
(1)系统研发(包括测试和中试)期1年。
(2)研发费用，包括研发人员工资、设备购置费用、原材料费用、调研费用、技术合作费用、能源动力费用、实验室租赁费用、样机(系统)试制费用、测试费用、中试费用、鉴定费用以及不可预计的其他费用，总预算为170万元。
(3)系统使用期5年，预计第1年的销售额略低一点，前3年呈上升趋势，第3年达到销售峰值，第4年开始下降，第5年之后被新一代电子商务系统所取代。各年度销售额依次估算为180万元、240万元、300万元、240万元和180万元。
(4)系统使用成本包括固定成本和浮动成本。固定成本是指与销售额无关的成本，如广告宣传费、固定资产折旧费、人员基本工资、管理费等，销售期内每年固定为60万元；浮动成本是指随销售额浮动的成本，如生产成本、人员浮动工资、销售税金等，可估算为销售额的50%。
该公司为省科技厅认定的高新技术企业，执行15%的所得税率。公司财务部据此作出了该项目的损益表和现金流量表，并算出了项目的静态投资回收期和投资利润率。
公司CEO李总认为，静态投资回收期和投资利润率没有考虑货币的时间价值，只能作为参考而不能作为投资收益分析的依据，还应作出项目的净现值表，并计算项目的动态投资回收期和内部收益率。
请用100字以内文字说明，你认为该项目有无投资价值?为什么?

选项

答案与同类IT产品相比，该项目净现值3.41万元偏低，动态投资回收期5.78年偏长，内部收益率10.74%也偏低，投资收益分析的三项动态评价指标均不理想。基本可判定该项目无太大投资价值。

解析判断一个项目是否有投资价值，主要看项目净现值、动态投资回收期和内部收益率等投资收益分析的动态评价指标是否优于同类产品或其他投资方案。
本案例中，该项目净现值3.41万元偏低，动态投资回收期5.78年偏长，内部收益率10.74%也偏低。与同类IT产品相比，投资收益分析的三项动态评价指标均不理想。
基本可判定该项目无太大投资价值。
项目投资收益研究主要涉及静态投资回收期、投资收益率、项目净现值、动态投资回收期和内部收益率等财务分析评价指标。
静态投资回收期和投资收益率是不考虑货币的时间价值的财务分析评价指标。而项目净现值、动态投资回收期和内部收益率则考虑了货币的时间价值的财务分析评价指标。
静态投资回收期(在不引起混淆的情况下可简称投资回收期)是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时问，计算方法为：
静态投资回收期=(累计净现金流量开始出现正值年份数-1)+(上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量)
投资收益率分为“投资利润率”和“投资利税率”，分别为计算期内项目年平均净利润(或利税总额)与项目投资总额的比例，即：
投资利润(利税)率=计算期内年平均净利润(或利税总额)/投资总额
这里的“计算期”，一般指项目产品的销售期(或其前5年)，但在政府投资项目中，为了能够及时验收，“计算期”通常规定为1～2年。
项目净现值(NPV，Net Present Value)是指项目在其整个生命周期(或计算期)内资金流入量现值与其资金流出量现值之差，是反映项目总获利能力的动态评价指标。其经济含义是：项目除了达到基准收益率(贴现率)外，还可以实现以现值表示的超额盈余(或亏损)。比如，当贴现率等于银行存款的年利率时，NPV就是指当把资金投入到某个项目时比把资金存到银行里多赚的钱。在贴现率选取合理的前提下，若NPV＜0，则项目一般予以拒绝。若是多方案比较时，NPV最大者为预选方案。NPV考虑了资金的时间价值，它通过贴现过程，把近期的现金流比长期的现金流赋予更多的权重。NPV的计算公式如下：
NPV=∑[An/(1+Ic)^n-1]
其中，Ic为贴现率，An为第n年的净现金流量。
动态投资回收期是指投资引起的现金流入现值累计到与投资额相等所需要的时间，计算方法为：
动态投资回收期=(累计净现值开始出现正值年份数-1)+(上年累计净现值的绝对值/当年净现值)
内部收益率(IRR，Internal Rate of Return)是指能够使项目在其整个生命周期(或计算期)内资金流入量现值等于其资金流出量现值的贴现率，或者是说使项目净现值为零的贴现率。IRR实际上就是考虑了资金时间价值的投资收益率。

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