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E公司为一家上市公司，为了适应外部环境变化，拟对当前的财务政策进行评估和调整，董事会召开了专门会议，要求财务部对财务状况和经营成果进行分析，相关资料如下： 资料一：公司有关的财务资料如表1、表2所示： 资料二：该公司所在行业相关指标平均值

admin2015-06-16  42
问题 E公司为一家上市公司，为了适应外部环境变化，拟对当前的财务政策进行评估和调整，董事会召开了专门会议，要求财务部对财务状况和经营成果进行分析，相关资料如下：
    资料一：公司有关的财务资料如表1、表2所示：

    资料二：该公司所在行业相关指标平均值：资产负债率为40％，利息保障倍数(已获利息倍数)为3倍。
    资料三：2011年2月21日，公司根据2010年度股东大会决议，除分配现金股利外，还实施了股票股利分配方案，以2010年年末总股本为基础，每10股送3股，工商注册登记变更后公司总股本为7800万股，公司201 1年7月1日发行新股4000万股。
    资料四：为增加公司流动性，董事陈某建议发行公司债券筹资10000万元；董事王某建议，改变之前的现金股利政策，公司以后不再发放现金股利。
    要求：
    (1)计算E公司2011年的资产负债率、权益乘数、利息保障倍数、总资产周转率和基本每股收益。
    (2)计算E公司在2010年末息税前利润为7200万元时的财务杠杆系数。
    (3)结合E公司目前偿债能力状况，分析董事陈某提出的建议是否合理并说明理由。
    (4)E公司2009年、2010年、2011年执行的是哪一种现金股利政策?如果采纳董事王某的建议停发现金股利，对公司股价可能会产生什么影响?(2012年)
选项
答案 (1)2011年资产负债率=90000／150000=60％ 2011年权益乘数=1．50000／60000=2。5 2011年利息保障倍数：9000／3600=2．5 2011年总资产周转率=112000／[(140000+150000)÷2]=0．77(次) 2011年基本每股收益=4050／(6000+6000×3÷10+4000×6÷12)=0．41(元／股) (2)财务杠杆系数=7200／(7200—3600)=2 (3)不合理。资料二显示，行业平均资产负债率为40％，而E公司已达到60％，行业平均利息保障倍数为3倍，而E公司只有2．5倍，这反映了E公司的长期偿债能力较差。如果再发行公司债券，将会进一步提高资产负债率，加大E公司的财务风险。 (4)从表2来看，E公司2009年、2010年和2011年三年的现金股利相等，这表明E公司这三年执行的是固定股利政策。由于固定股利政策本身的信息含量，稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于公司树立良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定公司股票的价格，如果采纳董事王某的建议停发现金股利，可能会导致公司股价下跌。
解析
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