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  3. XYZ公司拟进行一项完整工业项目投资，现有甲、乙、丙、丁四个可供选择的互斥投资方案。已知相关资料如下： 资料一：已知甲方案的净现金流量为：NCF0=-800万元， NCF1=-200万元，NCF2＝0万元，NCF3～11＝250万元， NCF12＝

XYZ公司拟进行一项完整工业项目投资，现有甲、乙、丙、丁四个可供选择的互斥投资方案。已知相关资料如下： 资料一：已知甲方案的净现金流量为：NCF0=-800万元， NCF1=-200万元，NCF2＝0万元，NCF3～11＝250万元， NCF12＝

admin2009-09-14  29
问题 XYZ公司拟进行一项完整工业项目投资，现有甲、乙、丙、丁四个可供选择的互斥投资方案。已知相关资料如下：
    资料一：已知甲方案的净现金流量为：NCF0=-800万元， NCF1=-200万元，NCF2＝0万元，NCF3～11＝250万元， NCF12＝280万元。假定经营期不发生追加投资，XYZ公司所在行业的基准折现率为16%。部分资金时间价值系数见表1：

　　资料二：乙、丙、丁三个方案在不同情况下的各种投资结果及出现概率等资料见表2：

   资料三；假定市场上的无风险收益率为9%，通货膨胀因素忽略不计，风险价值系数为10%，乙方案和丙方案预期的风险收益率分别为10%和8%，丁方案预期的总投资收益率为22%。
    要求：
   (1) 根据资料一，指出甲方案的建设期、经营期、项目计算期、原始总投资，并说明资金投入方式。
   (2) 根据资料一，计算甲方案的下列指标；
   ① 不包括建设期的静态投资回收期；
   ② 包括建设期的静态投资回收期；
   ③ 净现值(结果保留小数点后一位小数)。
   (3) 根据资料二，计算表2中用字母“A～D”表示的指标数值 (不要求列出计算过程)。
   (4) 根据资料三，计算下列指标：
   ① 乙方案预期的总投资收益率；
   ② 丙方案预期的总投资收益率；
   ③ 丁方案预期的风险收益率和投资收益率的标准离差率。
   (5) 根据净现值指标评价上述四个方案的财务可行性。XYZ公司从规避风险的角度考虑，应优先选择哪个投资项目?
选项
答案建设期为2年 经营期为10年 项目计算期为12年 原始总投资为1000万元 资金投入方式为分次投入(或：分两次投入资金) (2) ①不包括建设期的静态投资回收期＝10000/250＝4(年) ②包括建设期的静态投资回收期=4+2=6(年) ③净现值＝-800-200×O.8621+250×(5.0286-1.6052)+ 280×0.1685≈-69.4(万元) 或：净现值=-800-200×0.8621+250×4.6065× 0.7432+280×0.1685≈-69.4(万元) (3) A=57；B＝2400(或2399.63)；C＝0.4；D=60.59% 说明：A=100×0.3+60×0.4+10×0.3=57 B=(200-140)2×0.4+(100-140)2×0.6+(0-140)2×0＝2400 或B＝(140×34.99%)2=2399.63 C=1-0.4-0.2=0.4 D=96.95/160×100%=60.59% (4) ①乙方案预期的总投资收益率=9%+10%=19% 丙方案预期的总投资收益率=9%+8%=17% ②丁方案预期的风险收益率=22%-9%=13% 丁方案投资收益率的标准离差率 =13%/10%×100% =130% (依据：风险收益率＝标准离差率×风险价值系数) (5) 因为甲方案的净现值小于零，乙方案、丙方案和丁方案的净现值期望值均大于零，所以甲方案不具备财务可行性，其余三个方案均具有财务可行性。 因为在乙丙丁三个方案中，丙方案的风险最小(或净现值的标准离差率最低)，所以XYZ公司的决策者应优先考虑选择丙投资项目。
解析
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