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F公司是一家快速成长的上市公司,目前因项目扩建急需筹资5000万元。由于当前公司股票价格较低,公司拟通过发行可转换债券的方式筹集资金,并初步拟定了筹资方案。有关资料如下: (1)可转换债券按面值发行,期限10年。每份可转换债券的面值为1000元,票面利率为
F公司是一家快速成长的上市公司,目前因项目扩建急需筹资5000万元。由于当前公司股票价格较低,公司拟通过发行可转换债券的方式筹集资金,并初步拟定了筹资方案。有关资料如下: (1)可转换债券按面值发行,期限10年。每份可转换债券的面值为1000元,票面利率为
admin
2020-09-08
31
问题
F公司是一家快速成长的上市公司,目前因项目扩建急需筹资5000万元。由于当前公司股票价格较低,公司拟通过发行可转换债券的方式筹集资金,并初步拟定了筹资方案。有关资料如下:
(1)可转换债券按面值发行,期限10年。每份可转换债券的面值为1000元,票面利率为5%,每年年末付息一次,到期还本。可转换债券发行一年后可以转换为普通股,转换价格为20元。
(2)可转换债券设置有条件赎回条款,当股票价格连续20个交易日不低于转换价格的120%时,F公司有权以1050元的价格赎回全部尚未转股的可转换债券。
(3)F公司股票的当前价格为15元,预期股利为0.715元/股,股利年增长率预计为6%。
(4)当前市场上等风险普通债券的市场利率为7%。
(5)F公司适用的企业所得税税率为25%。
(6)为方便计算,假定转股必须在年末进行,赎回在达到赎回条件后可立即执行。
已知:(P/A,7%,10)=7.0236;(P/F,7%,10)=0.5083;(P/A,7%,2)=1.808;(P/F,7%,2)=0.8734;(P/A,8%,8)=5.7466;(P/F,8%,8)=0.5403;(P/A,6%,8)=6.2098;(P/F,6%,8)=0.6274;(P/A,7%,8)=5.9713;(P/F,7%,8)=0.5820。
要求:
如果筹资方案不可行,F公司拟采取修改转换价格的方式,请问转换价格修改到多少才可行。
选项
答案
假设降低转换价格到x元,其他条件不变: 底线价值=1000/××15×(1+6%)
8
=23907.72/x 1000=50×(P/A,7%,8)+23907.72/x×(P/F,7%,8) 1000=298.57+13914.29/x 701.43=13914.29/x x=19.84(元) 即至少把转换价格降低到19.84元。 验算:转换价格为19.84元,19.84×120%=23.81(元),与第8年末股价接近,如果在第8年末不转换,则在第9年末就要按照1050的价格赎回,理性投资人会在第8年末就转股。与上面(第4问答案)计算中的处理相符,上面计算合理。
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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