资料:黄海公司:是一家从事重型机械制造企业,经过多年的发展,其挖掘机、大型卡车和模具等重型产品逐步赢得了市场的认可,市场占有率不断提高。公司2010年年末总资产12000百万元,所有者权益为4000百万元。 公司董事会经过综合分析认为,公司目前已经

admin2012-03-13  54

问题 资料:黄海公司:是一家从事重型机械制造企业,经过多年的发展,其挖掘机、大型卡车和模具等重型产品逐步赢得了市场的认可,市场占有率不断提高。公司2010年年末总资产12000百万元,所有者权益为4000百万元。
    公司董事会经过综合分析认为,公司目前已经进入成长期,结合公司目前发展态势以及所处的发展阶段,公司董事会确定了今后5年的发展战略:扩大产能规模拟并购当地另一家同类型的公司w公司(两家公司不存在关联方关系,并购后w公司将解散)。通过本次并购,将提高公司产量和市场占有率,实现公司的可持续增长。
    其他相关资料:w公司当前的有息债务总额为740百万元,均为长期负债;目前公司持有的超过营运资本需求的现金为50百万元;本年度固定资产折旧额为100百万元。双方初步确定的收购价格为1500百万元,与w公司最接近的竞争者X公司的P/E为10.8、EV/EBITDA为6。为了解决扩大规模和高增长的资金需求,公司财务部提出以下方案解决资金缺口:方案1:向战略投资者进行定向增发新股;方案2:向银行举借长期借款。
根据可比公司X的财务指标,判断本次收购价格是否合理。

选项

答案从可比公司X的P/E和EV/EBITDA两指标米看,P/E值X公司(10.8)略小于w公司(11.03);EV/EBITDA指标x公司(6)略高于w公司(5.48)。由于不同的计算方法估计的公司价值结果会有些许差异,如果考虑到公司并购后将会得到更大速度的发展,因此从整体上而言,公司的并购价格是合理的。

解析
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