下列关于资本结构理论的说法中，不正确的是( )。

admin2017-03-15 79

问题下列关于资本结构理论的说法中，不正确的是( )。

选项 A、代理理论、权衡理论、有税MM理论都认为企业价值最大时的资本结构是最优资本结构
B、按照优序融资理论的观点，管理者偏好首选留存收益筹资
C、按照无税的MM理论，负债比重不影响权益资本成本和加权平均资本成本
D、按照有税的MM理论，负债比重越高权益资本成本越高，加权平均资本成本越低

答案C

解析按照有企业所得税条件下的MM理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+债务利息抵税收益的现值，随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上，全部融资来源于负债时，企业价值达到最大；按照权衡理论的观点，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税收益的现值一财务困境成本的现值；按照代理理论的观点，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税收益的现值一财务困境成本的现值一债务的代理成本现值+债务的代理收益现值，所以，选项A的说法正确；按照优序融资理论的观点是，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是债务筹资(先普通债券后可转换债券)，而将发行新股作为最后的选择，所以，选项B的说法正确；按照无税的MM理论，负债比重越高权益资本成本越高，加权平均资本成本不变，所以，选项C的说法错误；按照有税的MM理论，权益资本成本随着负债比重的提高而提高，但是小于无税MM理论下的权益资本成本，加权平均资本成本随着负债比重提高而降低，所以选项D的说法正确。

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财务成本管理

注册会计师

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