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【2011南京大学分析与论述题第2题】请从风险补偿角度阐述资本资产定价模型(CAPM)的定价机理。

admin2018-12-05  63
问题 【2011南京大学分析与论述题第2题】请从风险补偿角度阐述资本资产定价模型(CAPM)的定价机理。
选项
答案(1)推导 Sharpe(1964)、Lintner(1965)和Black(1972)在马克威茨的资产组合理论的基础上提出了著名的资本资产定价模型(CAPM)，用资产的预期收益率和β系数描述收益和风险的关系，从而大大简化了运算，为把投资组合理论应用于实践提供了可行的途径，标志着组合投资理论的成熟。 资本资产定价模型是第一个在不确定条件下，使投资者实现效用最大化的资产定价模型，其核心思想是：在一个竞争均衡中对有价证券定价，它的出现导致了西方金融理论的一场革命。最初的CAPM建立在严格的假设条件下，忽略了现实世界中存在的许多真实情况。此后，有许多经济学家扩展和调整该模型，以便容纳资本市场中的现实因素。CAPM模型对于资产风险与其预期收益率之间的关系给出了精确的预测，使我们可以对潜在投资项目估计其收益率，也使得我们能对不在市场交易的资产作出合理的估计，在现实生活中也有着广泛的运用。 (2)公式 [*]表示单个证券与市场组合的协方差，σM平方表示市场组合的方差。证券市场线反映了单个证券与市场组合的协方差和其预期收益率之间的均衡关系。 E(Ri)=Rf+[E(RM)－Rf][*] [*] (3)意义 从风险补偿角度来看CAPM模型：CAPM给出了一个非常简单的结论，即只有一种原因会使投资者得到更高回报，那就是投资高风险的股票。因为根据CAPM模型，一个证券组合的期望收益率只和贝塔系数(风险)相关。
解析
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