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  3. 某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业上市公司的β值为1.05，行业平均资产负债率为60%，投资汽车项目后，公司将继续保持目前50%的资产负债率。本项目含有负债的股东权益β值是(　　)。

某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业上市公司的β值为1.05，行业平均资产负债率为60%，投资汽车项目后，公司将继续保持目前50%的资产负债率。本项目含有负债的股东权益β值是(　　)。

admin2019-01-09  30
问题 某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业上市公司的β值为1.05，行业平均资产负债率为60%，投资汽车项目后，公司将继续保持目前50%的资产负债率。本项目含有负债的股东权益β值是(　　)。
选项 A、0.84
B、0.98
C、1.26
D、1.31
答案A
解析 汽车行业上市公司的权益乘数＝1/(1-60%) ＝2.5
某公司的权益乘数＝1/(1-50%) ＝2
β资产＝β权益/权益乘数＝1.05/2.5＝0.42
本项目含有负债的股东权益β值＝0.42×2＝0.84
注意：2005年教材对项目系统风险的衡量作了补充，不过本题由于没有给所得税率所以应该这样计算，但考试时如给出所得税率，则结果会有不同。
项目系统风险的衡量是利用类比法，即寻找一个经营业务与待评估项目类似的上市企业，以该上市企业的β替代待评估项目的系统风险，这种方法也称为替代公司法。
计算步骤如下：
①寻找一个经营业务与待评估项目类似的上市公司的β(通常是β权益)
   ②计算类似的上市公司的β资产：
   * 若不考虑所得税：
   β资产＝类比上市公司的β权益/(1+类比上市公司的产权比率)
   * 若考虑所得税：
   β资产＝类比上市公司的β权益/[(1+(1-所得税率) ×类比上市公司的产权比率)]
   ③计算本公司的β：
   * 若不考虑所得税：
   本公司的β权益＝β资产×(1+本公司的产权比率)
   * 若考虑所得税：
   本公司的β权益＝β资产×[1+(1-所得税率) ×本公司的产权比率]
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