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  3. 华谊公司是一家上市公司，该公司2010年和2011年的主要财务数据以及2012年的财务计划数据如下表所示： 假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加，贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60％。董事会决议规定，以权益净利率高低作为管理层业绩

华谊公司是一家上市公司，该公司2010年和2011年的主要财务数据以及2012年的财务计划数据如下表所示： 假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加，贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60％。董事会决议规定，以权益净利率高低作为管理层业绩

admin2015-07-05  21
问题 华谊公司是一家上市公司，该公司2010年和2011年的主要财务数据以及2012年的财务计划数据如下表所示：

    假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加，贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60％。董事会决议规定，以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。
    要求：
指出2011年可持续增长率与上年相比有什么变化，其原因是什么。
选项
答案2011年可持续增长率1 7．65％与2010年可持续增长率20％相比，下降了2．35个百分点。其原因是：经营效率下降(总资产周转率由1次降低为0．8次；销售净利率由20％降低为15％)；财务政策中，在利润留存率保持50％不变的前提下，权益乘数增加，即资产负债率提高。经营效率和财务政策的共同改变，导致可持续增长率降低。
解析
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