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  3. ABC公司是一家大型国有企业，适用的企业所得税税率为25％，该公司要求的最低报酬率为10％。目前ABC公司面临甲、乙两个投资方案的决策。资料如下： 资料一：甲、乙两个方案有关投资的数据资料如下表： 假设两个方案的原始投资均是在0时点一次性投入，立即投

ABC公司是一家大型国有企业，适用的企业所得税税率为25％，该公司要求的最低报酬率为10％。目前ABC公司面临甲、乙两个投资方案的决策。资料如下： 资料一：甲、乙两个方案有关投资的数据资料如下表： 假设两个方案的原始投资均是在0时点一次性投入，立即投

admin2018-08-30  80
问题 ABC公司是一家大型国有企业，适用的企业所得税税率为25％，该公司要求的最低报酬率为10％。目前ABC公司面临甲、乙两个投资方案的决策。资料如下：
资料一：甲、乙两个方案有关投资的数据资料如下表：

  假设两个方案的原始投资均是在0时点一次性投入，立即投产经营，最终实际残值均与税法规定的残值一致；
  资料二：甲方案预计每年营业收入为6 000万，每年付现成本为2 000万元。乙方案各年的税后营业利润分别为：2 000万元、2 500万元、3 000万元、3 500万元、4 000万元。
  资料三：相关货币时间价值系数如下表所示：

  要求：
  (1)计算与甲方案有关的下列指标：①税后年营业收入；②税后年付现成本；③每年折旧抵税；④第1～8年的现金净流量；⑤净现值。(计算结果保留两位小数)
  (2)计算与乙方案有关的下列指标：①每年折旧额；②第1～5年的现金净流量；③净现值。
  (3)计算甲方案的静态回收期与动态回收期。
  (4)计算乙方案的静态回收期与动态回收期。
  (5)用年金净流量法决策应该选择哪个方案(计算结果保留两位小数。)
选项
答案(1)①税后年营业收入=6 000×(1-25％)=4 500(万元) ②税后年付现成本=2 000×(1—25％)=1 500(万元) ③每年折旧额=8 000／8=1 000(万元) 每年折旧抵税=1 000×25％=250(万元) ④NCF1-8=4 500一1500+250=3 250(万元) ⑤净现值=3 250×(P/A，10％，8)一8 000=3 250×5．334 9-8 00=9 338．43(万元) (2)①每年折旧额=10 000／5=2 000(万元) ②NCF1=2 000+2 000=4 000(万元) NCF2=2 500+2 000=4 500(万元) NCF3=3 000+2 000=5 000(万元) NCF4=3 500+2 000=5 500(万元) NCF5=4 000+2 000=6 000(万元) ③净现值=4 000×(P／F，10％，1)+4 500×(P／F，10％，2)+5 000×(P／F，10％，3)+5 500×(P／F，10％，4)+6 000×(P／F，10％，5)一10000 =4 000×0．909 1+4 500×0．826 4+5 000×0．751 3+5 500×0．683 0+6 000×0．620 9—10 000=8 593．6(万元) (3)静态投资收回期=8 000／3 250=2．46(年) 令动态回期为N，则3 250×(P/A，10％，N)=8 000 (P/A，10％，N)=8 000／3 250=2．46 由于(P／A，10％，2)=1．735 5，(P／A，10％，3)=2．486 9，根据内插法列式： (N-2)／(3—2)=(2．46—1．735 5)／(2．486 9—1．735 5) 解得：N=2．96(年) (4)乙方案现金流量表如下： [*] 从“累计净流量”一列中看出，静态回收期在2—3年之间。 静态回收期=2+1 500／5 000=2．3(年) 从“累计现值”一列中可以看出，动态回收期也在2～3年之间。 动态回收期=2+2 644．8／3 756．5=2．70(年) (5)甲方案年金净流量=9 338．43／(P／A，10％，8)=9 338．43／5．334 9=1 750．44(万元) 乙方案年金净流量=8 593．6／(P／A，10％，5)=8 593．6／3．790 8=2 266．96(万元) 由于乙方案的年金净流量大于甲方案，所以应该选择乙方案。
解析
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