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  3. D股票当前市价为25.00元/股，市场上有以该股票为标的资产的期权交易，有关资料如下： (1)D股票的到期时间为半年的看涨期权和看跌期权的执行价格均为25.30元； (2)D股票半年后市价的预测情况如下表： (3)根据D股票历史

D股票当前市价为25.00元/股，市场上有以该股票为标的资产的期权交易，有关资料如下： (1)D股票的到期时间为半年的看涨期权和看跌期权的执行价格均为25.30元； (2)D股票半年后市价的预测情况如下表： (3)根据D股票历史

admin2012-02-05  57
问题 D股票当前市价为25.00元/股，市场上有以该股票为标的资产的期权交易，有关资料如下：
   (1)D股票的到期时间为半年的看涨期权和看跌期权的执行价格均为25.30元；
   (2)D股票半年后市价的预测情况如下表：
   
   (3)根据D股票历史数据测算的连续复利收益率的标准差为0.4；
   (4)无风险年利率4%；
   (5)1元的连续复利终值如下：
   
   要求：
投资者甲以当前市价购入1股D股票，同时购入D股票的1份看跌期权，判断甲采取的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益。
选项
答案教材中介绍了三种期权投资策路，分别是保护性看跌期权、抛补看涨期权、多头对敲。其中保护性看跌期权投资策略指的是(股票+看跌期权)组合，购买1股股票，同时购入该股票的1股看跌期权。其中的“保护性”的含义指的是这种投资策略锁定了最低净收入和最低净损益。 抛补看涨期权投资策略指的是(股票+看涨期权)组合，购买1股股票，同时出售1股股票的看涨期权。抛出看涨期权承担的到期出售股票的潜在义务，可以被组合中持有的股票抵补，不需要再另外补进股票。所以，称为“抛补”看涨期权投资策略。 多头对敲投资策路是指同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，他们的执行价格、到期日都相同。通过上述的分析可知，甲采取的是保护性看跌期权投资策略。 [*] 投资组合的预期收益=(-2.16)×0.2+(-2.16)×0.3+2.54×0.3+7.54×0.2=1.19(元)
解析
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