某公司准备购买一套设备,原始投资额为800万元,预计建设期为1年,另需垫支流动资金20万元。投产后每年增加销售收入280万元,增加付现成本65万元。该项固定资产预计使用10年,按直线法提取折旧,预计残值为50万元。该公司拟按目前产权比率为2/5的目标结构来

admin2009-03-09  24

问题 某公司准备购买一套设备,原始投资额为800万元,预计建设期为1年,另需垫支流动资金20万元。投产后每年增加销售收入280万元,增加付现成本65万元。该项固定资产预计使用10年,按直线法提取折旧,预计残值为50万元。该公司拟按目前产权比率为2/5的目标结构来追加资金,预计负债的利息率为12%,所得税税率为30%。公司过去没有投产过类似项目,但新项目与另一家上市公司的经营项目类似,该上市公司的β系数为1.2,其资产负债率为 50%,目前证券市场的无风险收益率为5%,证券市场的平均收益率为14%。
   要求:计算项目的净现值,并评价项目的可行性(加权平均资本成本计算结果取整)。

选项

答案(1)计算项目各年经营现金净流量: 年折旧=(800-50)/10=75(万元) 原始投资800万元; 投产日垫支流动资金20万元; 每年经营现金净流量=(280-65-75)×(1-30%)+75=173(万元) 终结点残值收回50万元,流动资金垫支收回20万元。 (2)应用类比法计算折现率 将替代公司的β值转换为无负债的β值: β资产=1.2÷(1+1×0.7)=0.7059 将无负债的β值转换为本公司含有负债的股东权益β值: β权益=0.7

解析
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