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  3. 某公司准备购买一套设备，原始投资额为800万元，预计建设期为1年，另需垫支流动资金20万元。投产后每年增加销售收入280万元，增加付现成本65万元。该项固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预计残值为50万元。该公司拟按目前产权比率为2/5的目标结构来

某公司准备购买一套设备，原始投资额为800万元，预计建设期为1年，另需垫支流动资金20万元。投产后每年增加销售收入280万元，增加付现成本65万元。该项固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预计残值为50万元。该公司拟按目前产权比率为2/5的目标结构来

admin2009-03-09  33
问题 某公司准备购买一套设备，原始投资额为800万元，预计建设期为1年，另需垫支流动资金20万元。投产后每年增加销售收入280万元，增加付现成本65万元。该项固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预计残值为50万元。该公司拟按目前产权比率为2/5的目标结构来追加资金，预计负债的利息率为12%，所得税税率为30%。公司过去没有投产过类似项目，但新项目与另一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β系数为1.2，其资产负债率为 50%，目前证券市场的无风险收益率为5%，证券市场的平均收益率为14%。
   要求：计算项目的净现值，并评价项目的可行性(加权平均资本成本计算结果取整)。
选项
答案(1)计算项目各年经营现金净流量： 年折旧＝(800-50)/10＝75(万元) 原始投资800万元； 投产日垫支流动资金20万元； 每年经营现金净流量＝(280-65-75)×(1-30%)+75＝173(万元) 终结点残值收回50万元，流动资金垫支收回20万元。 (2)应用类比法计算折现率 将替代公司的β值转换为无负债的β值： β资产＝1.2÷(1+1×0.7)＝0.7059 将无负债的β值转换为本公司含有负债的股东权益β值： β权益＝0.7
解析
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