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  3. 　　甲公司现在正在研究是否投产一个新产品。如果投产，需要新购置成本为100万元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5％。第5年年末，该设备预计市场价值为10万元(假定第5年年末该产品停产)。财务部门估计每年固定成本为6万

　　甲公司现在正在研究是否投产一个新产品。如果投产，需要新购置成本为100万元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5％。第5年年末，该设备预计市场价值为10万元(假定第5年年末该产品停产)。财务部门估计每年固定成本为6万

admin2015-08-16  23
问题 　　甲公司现在正在研究是否投产一个新产品。如果投产，需要新购置成本为100万元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5％。第5年年末，该设备预计市场价值为10万元(假定第5年年末该产品停产)。财务部门估计每年固定成本为6万元(不含折旧费)，变动成本为20元／盒。新设备投产会导致经营性流动资产增加5万元，经营性流动负债增加1万元，增加的营运资本需要在项目的期初投入并于第5年年末全额收回。
    新产品投产后，预计年销售量为5万盒，销售价格为30元／盒。同时，由于与现有产品存在竞争关系，新产品投产后会使现有产品的每年经营现金净流量减少5．2万元。
    新产品项目的13系数为1．4，甲公司的债务权益比为4：6(假设资本结构保持不变)，债务融资成本为8％(税前)。甲公司适用的公司所得税税率为25％。资本市场中的无风险利率为4％，市场组合的预期报酬率为9％。假定经营现金流入在每年年末取得。
    已知：(P／A，9％，4)=3．2397，(P／F，9％，5)=0．6499
    (P／F，5％，2)=0．9070，(P／F，5％，1)=0．9524
    要求：
计算新产品投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额
选项
答案营运资本投资=5-1=4(万元) 初始现金流量=-(100+4)=-104(万元) 第五年末账面价值为：100×5％=5(万元) 变现相关流量为：10-(10-5)×25％=8．75(万元) 每年折旧为：100×0．95／5=19(万元) 第5年现金流量净额为： 5×30×(1-25％)-(6+20×5)×(1-25％)+19×25％+4-5．2+8．75 =45．3(万元)
解析
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