甲公司是一家制药企业。2008年,甲公司在现有产品P—Ⅰ的基础上成功研制出第二代产品P—Ⅱ。如果第二代产品投产,需要新购置成本为10000000元的设备一台,税法规定该设备使用期为5年,采用直线法计提折旧,预计残值率为5%。第5年年末,该设备预计市场价值为

admin2016-06-17  33

问题 甲公司是一家制药企业。2008年,甲公司在现有产品P—Ⅰ的基础上成功研制出第二代产品P—Ⅱ。如果第二代产品投产,需要新购置成本为10000000元的设备一台,税法规定该设备使用期为5年,采用直线法计提折旧,预计残值率为5%。第5年年末,该设备预计市场价值为1000000元(假定第5年年末P—Ⅱ停产)。财务部门估计每年固定成本为600000元(不含折旧费),变动成本为200元/盒。另外,新设备投产初期需要投入营运资本3000000元。营运资本于第5年年末全额收回。
新产品P—Ⅱ投产后,预计年销售量为50000盒,销售价格为300元/盒。同时,由于产品P—Ⅰ与新产品P—Ⅱ存在竞争关系,新产品P—Ⅱ投产后会使产品P—Ⅰ的每年营业现金流量减少545000元。
新产品P—Ⅱ项目的β系数为1.4。甲公司的债务权益比为4:6(假设资本结构保持不变),债务融资成本为8%(税前)。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险报酬率为4%,市场组合的预期报酬率为9%。假定经营现金流入在每年年末取得。
要求:
计算产品P—Ⅱ资决策分析时适用的折现率。

选项

答案8%×(1-25%)×40%+[4%+1.4×(9%-4%)]×60%=2.4%+6.6%=9%。

解析
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