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  3. 中华葡萄酒厂是生产葡萄酒的中型企业，该厂生产的葡萄酒酒香纯正，价格合理，长期以来供不应求。为了扩大生产能力，该厂准备新建一条生产线。经调查得到以下有关资料： (1)投资新的生产线需一次性投入1000(万元)，建设期1年，预计可使用10年。报废时无残值

中华葡萄酒厂是生产葡萄酒的中型企业，该厂生产的葡萄酒酒香纯正，价格合理，长期以来供不应求。为了扩大生产能力，该厂准备新建一条生产线。经调查得到以下有关资料： (1)投资新的生产线需一次性投入1000(万元)，建设期1年，预计可使用10年。报废时无残值

admin2009-02-19  33
问题 中华葡萄酒厂是生产葡萄酒的中型企业，该厂生产的葡萄酒酒香纯正，价格合理，长期以来供不应求。为了扩大生产能力，该厂准备新建一条生产线。经调查得到以下有关资料：
   (1)投资新的生产线需一次性投入1000(万元)，建设期1年，预计可使用10年。报废时无残值；按税法要求该生产线的折旧年限为8年，使用直线法折旧，残值率为10%。
   (2)购置设备所需的资金通过银行借款筹集，借款期限为4年，每年年末支付利息100(万元)，第4年年末用税后利润偿付本金。
   (3)该生产线投入使用后，预计可使工厂第 1～5年的销售收入每年增长1000(万元)，第6～10年的销售收入每年增长800万元，耗用的人工和原材料等成本为收入的60%。
   (4)生产线建设期满后，工厂还需垫支流动资金200万元。
   (5)所得税税率为30%。
   (6)银行借款的资金成本为10%。
   要求：(1)预测新的生产线投入使用后，该工厂未来10年增加的净利润；
   (2)预测该项目各年的现金净流量；
   (3)计算该项目的净现值，并评价项目是否可行。
选项
答案(1)项目计算期＝1+10(年) 建设期资本化利息＝100(万元) 固定资产原值＝1000+100＝1100(万元) 年折旧＝(1100-1100×10%)÷8 ＝123.75(万元) 运营期第2～4年每年总成本增加额＝付现成本+折旧+利息＝1000×60%+123.75+100×10%＝823.75(万元) 运营期第5～6年每年总成本增加额＝付现成本+折旧＝1000×60%+123.75＝723.75(万元) 运营期第7～9年每年总成本增加额＝付现成本+折旧＝800×60%+123.75＝603.75(万元) 运营期第10年每年总成本增加额＝付现成本 ＝800×60%＝480(万元) 终结点第11年每年总成本增加额＝付现成本 +处理固定资产净损失＝480+1100×10%＝590 (万元) 运营期第2～4年每年净利润增加额＝(收入-总成本)×(1-所得税税率)＝(1000 -823.75)×(1-30%)＝123.375(万 元) 运营期第5～6年每年净利润增加额＝(1000 -723.75)×(1-30%)＝193.375(万元) 运营期第7～9年每年净利润增加额＝(800 -603.75)×(1-30%)＝137.375(万元) 运营期第10年每年净利润增加额＝(800 -480)×(1-30%)＝224(万元) 终结点第11年每年净利润增加额＝(800 -590)×(1-30%)＝147(万元) (2)各年现金净流量的计算如下： NCP0＝-1000(万元) NCF1＝-200(万元) NCF2～4＝净利润+折旧+利息 ＝123.375+123.75+100 ＝347.125(万元) NCF5～6＝净利润+折旧＝193.375+123.75 ＝317.125(万元) NCF7～9＝净利润+折旧＝137.375+123.75 ＝261.125(万元) NCF10＝净利润＝224(万元) NCF11＝净利润+回收垫支流动资金+残值损失(非付现费用)＝147+200+110＝457(万元) (第11年不必考虑残值损失的赋税抵减，因为残值损失已经计入第11年的总成本增加额，作为收入的减项，从而抵减了所得税。) (3)项目净现值为： NPV＝-1000+(-200)×(P/F，10%，1) +347.125×(P/F，10%，2)+347.125(P/F， 10%，3)+347.125×(P/F，10%，4)×317.125×(P/F，10%，5)+317.125×(P/F，10%，6) +261.125×(P/F，10%，7)+261.125×(P/F， 10%，8)+261.125×(P/F，10%，9)+224× (P/F，10%，10)+457×(P/F，10%，11) ＝591.948(万元) 项目的净现值为正数，因此投资新的生产线是可行的。
解析
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