假定一家公司正在考虑是否投资生命周期为5年,初始投资额为1 000元的项目。已知项目按直线法提取折旧,项目每年净现金流入3 500元。公司所得税率Te为34%,无风险利率为10%,完全权益资本成本r0为20%。 (1)公司完全权益融资时,该项目是否

admin2015-07-14  46

问题 假定一家公司正在考虑是否投资生命周期为5年,初始投资额为1 000元的项目。已知项目按直线法提取折旧,项目每年净现金流入3 500元。公司所得税率Te为34%,无风险利率为10%,完全权益资本成本r0为20%。
    (1)公司完全权益融资时,该项目是否可行?
    (2)假定该公司能够获得一笔5年期、期末一次性偿还的债务7 500元,则该项目是否可行?

选项

答案(1)通过直线发折旧,则每期折旧额为[*]=2 000元。 每一年的现金流入为:CF=(3 500-2 000)(1-34%)+2 000=2 990元 NPV=CF×([*],20%,5)-CFD=7 941.894元。 NPV>0,项目可行。 (2)若有债务,那么该债务选用无风险利翠为收益翠,此时该项目的成本为: rs=r0+[*](r0-rB)=50% WACC=[*]×10%×66%+[*]×50%=17.5% 由于该债务为期末一次偿还,所以不产生税盾效应,但是期末偿还额应为: 7 500(1+10%)5=12 078.825 此时,NPV=CF×([*],17.5%,5)-CF0-债务=9 457.132-10 000-4 578.825=-5 121.692元 NPV<0.该项目不可行。

解析
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