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  3. ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下： (1)公司银行借款利率当前是10%，明年将下降为8.93%； (2)公司债券目前市价580万元，面值为650万元，票面利率为8%，尚有5年到期，分期付

ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下： (1)公司银行借款利率当前是10%，明年将下降为8.93%； (2)公司债券目前市价580万元，面值为650万元，票面利率为8%，尚有5年到期，分期付

admin2014-09-08  51
问题 ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下：
   (1)公司银行借款利率当前是10%，明年将下降为8.93%；
   (2)公司债券目前市价580万元，面值为650万元，票面利率为8%，尚有5年到期，分期付息；
   (3)公司普通股面值为1元，本年派发现金股利0.35元，股票市价5.5元/股，预计每股收益增长率维持7%，并保持25%的股利支付率；
   (4)公司当前(本年)的资本结构为：
   银行借款    150万元
   长期债券    650万元
   普通股      400万元
   保留盈余    420万元
   (5)公司所得税税率为25%；
   (6)公司普通股预期收益的标准差为4.708，整个股票市场组合收益的标准差为2.14，公司普通股与整个股票市场间的相关系数为0.5；
   (7)当前国债的收益率为5.5%，整个股票市场上普通股组合收益率为13.5%。
   要求：
计算债券的税后成本。
选项
答案设债券税前成本为K， 580=650×8%×(P/A，K，5)+650×(P/F，K，5) 580=52×(P/A，K，5)+650×(P/F，K，5) 设利率为10%： 52×(P/A，10%，5)+650×(P/F，10%，5)=52×3.7908+650×0.6209=600.71 设利率为12%： 52×(P/A，12%，5)+650×(P/F，12%，5)=52×3.6048+650×0.5674=556.26 [*] 税后债务成本=10.93%×(1-25%)=8.20%
解析
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