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东方公司拟进行一项完整工业项目投资,现有甲、乙、丙三个可供选择的互斥投资方案。已知相关资料如下: 资料一:已知甲方案的净现金流量为:NCF0=-800万元,NCF1=-200万元,NCF2=0万元,NCF3~ll=250万元,NCF12=280万元。
东方公司拟进行一项完整工业项目投资,现有甲、乙、丙三个可供选择的互斥投资方案。已知相关资料如下: 资料一:已知甲方案的净现金流量为:NCF0=-800万元,NCF1=-200万元,NCF2=0万元,NCF3~ll=250万元,NCF12=280万元。
admin
2013-01-04
49
问题
东方公司拟进行一项完整工业项目投资,现有甲、乙、丙三个可供选择的互斥投资方案。已知相关资料如下:
资料一:已知甲方案的净现金流量为:NCF0=-800万元,NCF1=-200万元,NCF2=0万元,NCF3~ll=250万元,NCF12=280万元。假定运营期不发生追加投资,东方公司所在行业的基准折现率为16%。
资料二:乙方案在不同情况下的各种投资结果及出现概率等资料见表:
资料三:假定市场上的无风险收益率为10%,风险价值系数为10%;
资料四:丙方案净现值的期望值为120万元,净现值的标准离差率为60%。
要求:
(1) 根据资料一,指出甲方案的建设期、运营期、项目计算期、原始投资,并说明资金投入方式;
(2) 根据资料一,计算甲方案的净现值;
(3) 根据资料二,计算表中用字母A~E表示的指标数值(要求列出计算过程);
(4) 根据资料三,计算乙方案投资的必要收益率(计算结果四舍五入取整);
(5) 根据净现值指标评价上述三个方案的财务可行性;
(6) 假设乙方案的项目计算期为6年,丙方案的项目计算期为4年,用计算期统一法确定最优方案(折现率为16%)。
已知资金的时间价值系数如下:
(P/F,16%,1)=0.8621, (P/F,16%,2)=0.7432,(P/F,16%,4)= 0.5523,(P/F,16%,6)=0.4104,(P/F,16%,8)=0.3050,(P/F,16%,12)=
0.1685,(P/A,16%,4)=2.7982,(P/A,16%,6)=3.6847,(P/A,16%,9)= 4.6065
选项
答案
(1) 建设期为2年,运营期为10年,项目计算期为12年,原始投资为1000万元,资金投入方式为分次投入。 (2) 甲方案净现值 =-800-200×(P/F,16%,1)+250×(P/A,16%,9)×(P/F,16%,2)+280 ×(P/F,16%,12) =-69.35(万元) (3) A=1-0.4-0.2=0.4 B=(160-200×0.4-300×0.2)/0.4=50(万元) C=(200-160)×0.4+(300-160)×0.2+(50-160)2×0.4=9400 D=[*]=96.95 E=96.95/160×100%=60.59% (4) 风险收益率=标准离差率×风险价值系数 乙方案的风险收益率=10%×60.59%=6.06% 乙方案投资的必要收益率=无风险收益率+风险收益率=10%+6.06%≈16% (5) 因为甲方案的净现值小于零,乙、丙方案的净现值期望值均大于零,所以甲方案不具备财务可行性,乙、丙方案均具有财务可行性。 (6) ①最短计算期法: 乙方案调整后的净现值=160/(P/A,16%,6)×(P/A,16%,4)=121.51(万元)大于120万元,所以,应该选择乙方案。 ②方案重复法: 乙、丙两方案项目计算期的最小公倍数为12年 乙方案调整后的净现值=160+160×(P/F,16%,6)=225.66(万元) 丙方案调整后的净现值=120+120×(P/F,16%,4)+120×(P/F,16%,8) =222.88(万元) 因此,应该选择乙方案。
解析
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