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  3. A公司2008年财务报表主要数据如下表所示(单位：万元) 假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖新增债务增加的利息。 A公司2009年的增长策略有两种选择： (1)高速增长：销售增长率为20％

A公司2008年财务报表主要数据如下表所示(单位：万元) 假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖新增债务增加的利息。 A公司2009年的增长策略有两种选择： (1)高速增长：销售增长率为20％

admin2016-06-20  35
问题 A公司2008年财务报表主要数据如下表所示(单位：万元)

假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖新增债务增加的利息。
A公司2009年的增长策略有两种选择：
(1)高速增长：销售增长率为20％。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2008年的销售净利率、资产周转率和利润留存率不变的情况下，将权益乘数(总资产／所有者权益)提高到2。
(2)可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策(包括不增发新股)。要求：
假设A公司2009年选择可持续增长策略，请计算确定2009年所需的外部融资额及其构成。(2009年旧制度)
选项
答案可持续增长率=112／(2352—1 12)×100％=5％外部融资额=4352×5％一1200×5％一112×(1+5％)=40(万元)，由于不增发新股，所以，外部融资全部来源于负债筹资。
解析 权益乘数=总资产／所有者权益=5222．4／所有者权益=2，所有者权益=2611．2(万元)。长期负债=负债一流动负债=(总资产一所有者权益)一流动负债=(5222．4—2611．2)一1440=1171．2(万元)。期末未分配利润=752+134．4=886．4(万元)。
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