某公司的债务为5.3亿元,股票市值为74.1亿元,公司为扩大生产需要调整其资产结构,假设公司的权益贝塔为0.87,无风险利率3.5%,市场预期收益率为14%,借款利率为8%。为了扩大房地产项目的投资,公司的负债权益比将调整为25%,若借款利率不变,公司在新

admin2021-11-29  41

问题 某公司的债务为5.3亿元,股票市值为74.1亿元,公司为扩大生产需要调整其资产结构,假设公司的权益贝塔为0.87,无风险利率3.5%,市场预期收益率为14%,借款利率为8%。为了扩大房地产项目的投资,公司的负债权益比将调整为25%,若借款利率不变,公司在新的资本结构下,所得税率25%,求加权平均资本成本。[上海财经大学2014研]

选项

答案(1)现有资本结构下的权益资本成本为 RS=Rf+β(RM-Rf)=3.5%+0.87×(14%-3.5%)=12.635% (2)全权益融资时的资本成本为 R0=RS-B/S(1-TC)(R0-RB)=12.635%-5.3/74.1×(1-25%)(R0-8%) 解得R0=12.4%。 (3)资本结构调整后的权益资本成本为 RS=R0+B/S(1-TC)(R0-RB)=12.4%+0.25×(1-25%)×(12.4%-8%)=13.225% (4)资本结构调整后的加权平均资本成本为 RWACC=B/(B+S)·RB·(1-Tc)+S/(B+S)·RS=25/125×8%×(1-25%)+100/125×13.225%=11.78%

解析
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