资料：A公司2005年度的主要财务数据如下(单位：万元)：要求：假设A公司在今后可以维持2005年的经营效率和财务政策，且不增发新股，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，请依次回答下列问题： (1)

admin2009-03-09 35

问题资料：A公司2005年度的主要财务数据如下(单位：万元)：

要求：
假设A公司在今后可以维持2005年的经营效率和财务政策，且不增发新股，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，请依次回答下列问题：
(1)2006年的预期销售额是多少?
(2)今后的预期股利增长率是多少?
(3)假设A公司2005年末的股价是30元，股东预期的报酬率是多少?
(4)若今后该公司的股利是固定成长的，计算2006年末股票的价值。
(5)如果2006年的计划销售增长率为35%，要保持2005年的经营效率和财务政策不变，需要从外部筹集多少股权资金?
(6)如果2006年的计划销售增长率为35%，公司拟提高资产负债率来解决资金不足问题，假设除资产负债率之外的其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利率，并且公司不打算发行新的股票。请计算资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需要的资金?

选项

答案(1)2006年预期销售额的计算：销售净利率＝600÷12 000＝5% 销售收入/总资产＝12 000÷3 000＝4(次) 总资产/期末股东权益＝3 000÷1 500＝2 或：期初权益期末总资产乘数＝3 000÷(1 500-300)＝2.5 收益留存率＝300÷600＝50% [*] 或：可持续增长率＝期初权益净利率×收益留存率　　　　　　　　＝[600/(1 500-300)] ×50% ＝25% 2006年销售额

解析

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