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  3. ABC公司正考虑投资于一种新型机械防盗装置，其预计市场寿命为5年。公司前任主管人员对该拟议中的项目做了如下的分析(如下表所示)。他认为，由于预计投资收益率仅有 12.3%，公司不应投资于该项目。 拟议中的新型机械防盗装置报告如下：(单位：千元)

ABC公司正考虑投资于一种新型机械防盗装置，其预计市场寿命为5年。公司前任主管人员对该拟议中的项目做了如下的分析(如下表所示)。他认为，由于预计投资收益率仅有 12.3%，公司不应投资于该项目。 拟议中的新型机械防盗装置报告如下：(单位：千元)

admin2009-03-09  33
问题 ABC公司正考虑投资于一种新型机械防盗装置，其预计市场寿命为5年。公司前任主管人员对该拟议中的项目做了如下的分析(如下表所示)。他认为，由于预计投资收益率仅有 12.3%，公司不应投资于该项目。
   拟议中的新型机械防盗装置报告如下：(单位：千元)

   以上现金流量和利润预计值均按目前成本和售价计算。而且前任主管人员假定未来售价会上升可以补偿未来成本的提高。作为公司现任财务主管人员，你进一步取得如下资料：
   (1)售价，营运资本需要量和制造费用因通货膨胀因素的存在将以年5%的比率上升。
   (2)材料和人工成本因通货膨胀因素的存在预计将以年10%的比率上升。
   (3)税法允许企业按定率余额递减法计提折旧，作为计算应纳税所得额的减项，固定折旧率为25%。最后一年的折旧额按账面净值计提。
   (4)所得税率为35%，允许拖欠1年支付。
   (5)第5年年末固定资产预计没有残值。
   (6)公司未考虑通货膨胀因素的税后加权平均资本成本预计为8%，考虑通货膨胀因素后的税后加权平均资本成本为15%。
   假定所有收入和支出均发生在相关年度末(除第0年以外)。
   要求：预计该拟议中项目的净现值，并说明每一步骤的依据。
选项
答案按通货膨胀调整的收入、费用和所得税如下：(单位：千元) [*]　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　　①第1年＝3 500×(1.05)； 　　　第2年＝4 900×(1.05)2； 　　　第3年＝5 320×(1.05)3； 　　　第4年＝5 740×(1.05)4； 　　　第5年＝5 320×(1.05)5。 　　说明：计算其他项目按通货膨胀调整的现金流量时亦采用相同的方法。 　　②第1年＝4 5005×25%＝1 125； 　　　第2年＝(1 500-1 125)×25%＝8.14
解析
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