东方公司是一家上市公司，该公司一贯采用固定股利支付率政策，并且未来几年内也不打算改变。以下为该公司2014年和2015年的主要财务数据：假设公司产品销售不受市场限制，营业净利率涵盖了负债的利息。要求：假设该公司债权人要求公司的资产负债率不得超过6

admin2018-12-29 67

问题东方公司是一家上市公司，该公司一贯采用固定股利支付率政策，并且未来几年内也不打算改变。以下为该公司2014年和2015年的主要财务数据：

假设公司产品销售不受市场限制，营业净利率涵盖了负债的利息。
要求：
假设该公司债权人要求公司的资产负债率不得超过60％，2016年公司不增发新股和回购股票，利润留存率不变，且公司的经营效率已无提高潜力。请计算公司2016年可实现的最大销售增长率。

选项

答案假设公司可达到的最大销售增长率为x：根据“经营效率已无提高潜力”可知，营业净利率和资产周转率无法提高，即只能维持2015年的状况。由于总资产周转率不变，所以，资产增长率=销售增长率=x，增加的资产=7500x。由于营业净利率不变，所以，净利润增长率=销售增长率，2016年的净利润=630×(1+x)。由于利润留存率不变，所以增加的留存收益=630×(1+x)×0．6=378×(1+x)。由于不增发新股和回购股票，所以，增加的所有者权益=增加的留存收益=378×(1+x)。增加的负债=增加的资产—增加的留存收益=7500x—378×(1+x)=7122x—378 2016年年末的资产负债率=(3750+7122x—378)／(7500+7500x)=60％解得：x=43．02％。

解析

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