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  3. 某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%；普通股1200万元，上年末支付的每股股利为2元，预计股利增长率为5%，目前每股市价为20元。该公司计划新筹集资金100万元，假定筹资费率为零，所得税率为33%，有两种方法可选用：

某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%；普通股1200万元，上年末支付的每股股利为2元，预计股利增长率为5%，目前每股市价为20元。该公司计划新筹集资金100万元，假定筹资费率为零，所得税率为33%，有两种方法可选用：

admin2009-04-20  77
问题 某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%；普通股1200万元，上年末支付的每股股利为2元，预计股利增长率为5%，目前每股市价为20元。该公司计划新筹集资金100万元，假定筹资费率为零，所得税率为33%，有两种方法可选用：
   方案1：增加长期借款100万元，该笔借款年利率12%；
   方案2：增发普通股40000股，普通股每股市价由20元上升到25元。
   要求：
   (1) 计算方案1的加权平均资金成本。
   (2) 计算方案2的加权平均资金成本。
   (3) 用比较资金成本法确定优选方案。
选项
答案(1) 方案1的加权平均资金成本K： 原有长期借款资金成本=10%×(1-33%)=6.7% 新增长期借款资金成本=12%×(1-33%)=8.04% 原普通股资金成本=[2×(1+5%)]/20+5%=15.5% K=6.7%×800/2100+8.04%×100/2100+15.5%×1200/2100=11.79% (2) 方案2的加权平均资金成本K： 增发股票后普通股资金成本=[2×(1+5%)]/25+5%=13.4% K=6.7%×800/2100+13.4%×(1200+100)/2100=10.85% 经比较，方案2的加权平均资金成本较低，为优选方案。
解析
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