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  3. 根据蒙代尔—弗莱明模型，在固定汇率制下( )。

根据蒙代尔—弗莱明模型，在固定汇率制下( )。

admin2009-11-28  86
问题 根据蒙代尔—弗莱明模型，在固定汇率制下(    )。
选项 A、财政政策无效
B、货币政策无效
C、财政政策中立
D、货币政策有效
答案B
解析 蒙代尔一弗莱明模型认为，在不同的汇率制度下，货币政策与财政政策对宏观经济会产生不同的影响。在固定汇率制度下，财政政策对宏观经济的影响大于货币政策；而在浮动汇率制度下，货币政策对宏观经济的影响大于财政政策。
   在固定汇率制度下，中央银行负有通过外汇市场吞吐本国货币借以稳定汇率的职责。也就是说，当外汇市场对本国货币的需求明显过剩的时候，中央银行必须增加本国货币的供给；反之，当外汇市场上对本国货币的需求明显不足的时候，中央银行必须减少本国货币的供给，否则本国货币的汇率就不可能稳定在中央银行所期望的水平。
   但同时，若再赋予中央银行稳定本国经济的职责，则在经济衰退时期，中央银行应该采取扩张性的货币政策，即增加货币供给，借以降低利率，刺激投资。这个时候，若货币政策的力度太大，本国货币就会贬值，为维持汇率稳定，中央银行又必须在外汇市场上回购本国货币，以减少本国货币供给，而这又会导致利率上升。结果是，最初在本国货币市场上主动投放货币对利率所造成的影响与以后在外汇市场上被迫回笼货币对利率所造成的影响相互抵消了，利率很可能不会产生明显的变化，从而导致货币政策失效。
   同样，在通货膨胀时期，中央银行应该采取紧缩性的货币政策，即减少货币供给，借以提高利率，抑制投资。但货币供应的减少会影响外汇市场上本币的供求，为避免本国货币升值，中央银行又必须在外汇市场上投放本国货币，而这又很可能导致利率下降，从而出现货币政策顾此失彼的结局。可见，在固定汇率制度下。货币政策的效果很差。其原因其实就是由于赋予了中央银行稳定汇率和调控总需求两项任务。因此，应该减少中央银行的职责，让其重点负责稳定汇率即可。
   若货币供给保持不变，则扩张性的财政政策对私人投资存在挤出效应，即财政支出增加在促使国民收入增加的同时，也增加了货币需求，从而引起利率上升，投资下降。最终，财政政策的效果相当于财政支出乘数效应与投资乘数效应相互抵消后的差额。但在蒙代尔一弗莱明模型中，利率上升将引起汇率上升。中央银行为稳定汇率势必增加货币供给，从而抑制利率上涨，从而抵消了财政政策的挤出效应。可见，在固定汇率制度下，财政政策很有效。
   现在考虑浮动汇率制度下的政策效应。在浮动汇率制度下，汇率由外汇市场的供求关系决定，中央银行不加干预。则当经济衰退，政府采取扩张性财政政策的时候，利率的上升将产生财政支出的挤出效应。但与固定汇率制度下的情景不同，此时尽管利率上升也会引起汇率提高，但中央银行并不干预，即不增加货币供给。这样，利率降不下来，挤出效应也就无法消除。
   同样，在通货膨胀时期，政府会采取紧缩性的财政政策以抑制总需求。但国民收入的下降也会导致货币需求随之减少，利率将走低，这又刺激了投资需求的增加。此时也与固定汇率制度下的情景不同，尽管利率下降会导致本国货币贬值，但中央银行并不回笼货币加以干预。因此，在浮动利率制度下，财政政策的效果不大。
   但是，在浮动利率制度下，当中央银行采取扩张性货币政策以刺激经济增长的时候，一方面，货币量的增加会导致利率的下降，进而刺激投资；另一方面，尽管利率下降会引起汇率贬值，但中央银行并不加以干预。而汇率贬值又可以增加出口，从而进一步增加总需求，刺激经济增长。因此，在浮动利率制度下，货币政策的效果很好。
   可见，本题应选择B。
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