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D公司是一家从事生物工程的高科技企业,产品逐步赢得了市场的认可,市场占有率不断提高;尽管发展过程中曾遇到资金紧张的困扰,但通过多方努力,进行多渠道融资,有效地克服了这一发展“瓶颈”。 D公司2009年年末总资产10000万元,所有者权益为3000万
D公司是一家从事生物工程的高科技企业,产品逐步赢得了市场的认可,市场占有率不断提高;尽管发展过程中曾遇到资金紧张的困扰,但通过多方努力,进行多渠道融资,有效地克服了这一发展“瓶颈”。 D公司2009年年末总资产10000万元,所有者权益为3000万
admin
2012-03-13
58
问题
D公司是一家从事生物工程的高科技企业,产品逐步赢得了市场的认可,市场占有率不断提高;尽管发展过程中曾遇到资金紧张的困扰,但通过多方努力,进行多渠道融资,有效地克服了这一发展“瓶颈”。
D公司2009年年末总资产10000万元,所有者权益为3000万元,2009年实现销售收入2亿元,净资产收益率为8%。
公司董事会经过综合分析认为,公司目前已经进入成长期,结合公司目前发展态势以及所处的发展阶段,公司董事会确定了今后5年的发展战略:扩大产能规模拟并购当地另一家同类型的公司,II公司(两家公司不存在关联方关系,并购后,D公司存续,T公司解散),通过并购提高产量和市场占有率,实现公司的可持续增长。
T公司当前财年(2009年)的利润和资产负债信息如下表所示。
其他相关资料:
T公司当前的有息债务(即由企业筹资形成的债务,不含应付账款、预收账款等短期负债)总额为450万元,目前持有的超过营运资本需求的现金为650万元。双方初步确定的收购价格为1.5000万元,与T公司最接近的竞争者为M公司(可比公司)。M公司的P/E为21.1、EV/EBITDA为11.6。
为了解决扩大规模和高增长的资金需求,公司财务部提出以下方案解决资金缺口:
方案一:向战略投资者进行定向增发新股。
方案二:向银行举借长期借款。
依据筹资战略规划说明两种筹资方案哪一个较优,并说明理由。对D公司有何不利?
选项
答案
方案一较优。 理由:为了控制企业的总体风险,企业应当选择保守的筹资战略,鉴于目前财务杠杆程度较高的问题,企业应当选择权益筹资方案,以使财务杠杆程度降低到适宜的水平。但会稀释D公司的股权,发行股票后如企业经营效率不能得到实质性提升,则会降低每股收益。
解析
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