2. 考研
  3. A公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下： (1)公司银行借款利率当前是10％，明年将下降为8％。 (2)公司原有债券本年末即将到期，公司按950元发行面值为1000元，票面利率为8％，每半年付息，期限为3年，

A公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下： (1)公司银行借款利率当前是10％，明年将下降为8％。 (2)公司原有债券本年末即将到期，公司按950元发行面值为1000元，票面利率为8％，每半年付息，期限为3年，

admin2019-08-12  38
问题 A公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下：
(1)公司银行借款利率当前是10％，明年将下降为8％。
(2)公司原有债券本年末即将到期，公司按950元发行面值为1000元，票面利率为8％，每半年付息，期限为3年，分期付息的公司债券，发行成本为市价的4％；
(3)公司普通股面值为1元，本年派发现金股利0．35元，股票市价5．5元／股，预计每股收益增长率维持7％，并保持25％的股利支付率；
(4)公司当前(本年)的资本结构为：
银行借款150万元    长期债券650万元
普通股400万元    留存收益420万元
(5)公司所得税率为25％；
(6)公司普通股β系数为1．1；
(7)当前国债的收益率为5．5％；
(8)市场平均风险溢价为8％。
要求：
计算债券的税后成本。
选项
答案设债券每半年的资本成本为K半， 950×(1－4％)=1000×4％×(1－25％)×(P／A，K半，6)+1000×(P／S，K半，6) 912=30x(P／A，K半，6)+1000×(P／A，K半，6) 设利率为4％： 30×(P／A，4％，6)+1000×(P／S，4％，6)=30×5．2421+1000×0．7903=947．56 设利率为5％： 30×(P／A，5％，6)+1000×(P／S，5％，6)=30×5．0757+1000×0．7462=898．47 [*] K半=4．72％ 年有效资本成本：(1+4．72％)2－1=9．66％
解析
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