某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10％的3000万元债务。该公司现在拟投产一种新产品，该项目需要投资4000万元，预计投产后每年可增加息前税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有三个： (1)按11％的利率平价发行债券；

admin2016-06-20 83

问题某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10％的3000万元债务。该公司现在拟投产一种新产品，该项目需要投资4000万元，预计投产后每年可增加息前税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有三个：
(1)按11％的利率平价发行债券；
(2)按面值发行股利率为12％的优先股；
(3)按20元／股的价格增发普通股。
该公司目前的息前税前利润为1600万元；公司适用的所得税税率为25％；证券发行费可忽略不计。要求：
计算筹资前的财务杠杆系数和分别按三个方案筹资后的财务杠杆系数。

选项

答案筹资前的财务杠杆系数=1600／(1600—300)=1．23 发行债券筹资的财务杠杆系数=2000／(2000—300—4000×11％)=1．59 优先股筹资的财务杠杆系数=2000／[(2000—300—4000×12％／(1—25％)]=1．89 普通股筹资的财务杠杆系数=2000／(2000—300)=1．1 8

解析

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