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  3. 某公司目前拥有资金20 000万元。其中，长期借款8 000万元，年利率8％，权益资金12 000万元，普通股1 000万股，上年支付的每股现金股利为2元，预计股利增长率为5%，目前股价20元。该公司目前的销售收入为10 000万元，变动成本率为50％，固

某公司目前拥有资金20 000万元。其中，长期借款8 000万元，年利率8％，权益资金12 000万元，普通股1 000万股，上年支付的每股现金股利为2元，预计股利增长率为5%，目前股价20元。该公司目前的销售收入为10 000万元，变动成本率为50％，固

admin2019-07-14  39
问题 某公司目前拥有资金20 000万元。其中，长期借款8 000万元，年利率8％，权益资金12 000万元，普通股1 000万股，上年支付的每股现金股利为2元，预计股利增长率为5%，目前股价20元。该公司目前的销售收入为10 000万元，变动成本率为50％，固定成本为1 000万元。该公司目前有一新的投资项目，需要筹集资金2 000万元，预计项目投产后该公司会增加3 000万元的销售收入，变动成本率仍为50%，固定成本增加200万元。该公司适用的所得税税率为25％。目前有两种筹资方案。
方案一：增加长期借款2 000万元，借款利率上升到9．6%，普通股股价下降到19元，假设公司其他条件不变。
方案二：增发普通股80万股，普通股市价增加到每股25元，假设公司其他条件不变。
要求：
分别计算采用方案一和方案二后的加权平均资本成本。
选项
答案采用方案一和方案二后的加权平均资本成本： 方案一： 原长期借款占比=8 000÷22 000=36．36％。 普通股占比=12 000÷22 000=54．55％。 新增借款占比=2 000÷22 000=9．09％。 原长期借款成本=8％×(1—25%)=6％。 普通股成本=[2×(1+5％)÷19]+5％=16．05％。 新增长期借款成本=9．6％×(1—25％)=7．2％。 加权平均资本成本=6%×36．36％+16．05%×54．55％+7．2％×9．09％=11．59％。 方案二： 长期借款占比=8 000÷22 000=36．36％。 普通股占比=14 000÷22 000=63．64％。 长期借款成本=8％×(1—25%)=6％。 普通股成本=[2×(1+5％)÷25]+5％=13．4％。 加权平均资本成本=6％×36．36％+13．4％×63．64％=10．71％。
解析
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