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B公司是一家生产电子产品的制造类企业,采用直线法计提折旧,适用的企业所得税税率为25%。在公司最近一次经营战略分析会上,多数管理人员认为,现有设备效率不高,影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模,推动结构转型,生产新一代电子产品。 (1)新设
B公司是一家生产电子产品的制造类企业,采用直线法计提折旧,适用的企业所得税税率为25%。在公司最近一次经营战略分析会上,多数管理人员认为,现有设备效率不高,影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模,推动结构转型,生产新一代电子产品。 (1)新设
admin
2018-08-30
21
问题
B公司是一家生产电子产品的制造类企业,采用直线法计提折旧,适用的企业所得税税率为25%。在公司最近一次经营战略分析会上,多数管理人员认为,现有设备效率不高,影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模,推动结构转型,生产新一代电子产品。
(1)新设备预计每年营业收入为5 100万元,预计每年付现成本为3 600万元,财务费用为零。市场上该设备的购买价为4 000万元,折旧年限为5年,预计净残值为零。固定资产计提折旧的方法、年限、预计净残值等与税法规定一致。新设备当年投产时需要垫支营运资金2 000万元,项目结束时垫支营运资金全额收回。
(2)公司为筹资项目投资所需资金,拟定向增发普通股300万股,每股发行价12元,筹资3 600万元,公司最近一年发放的股利为每股0.8元,固定股利增长率为5%;拟从银行贷款2 400万元,年利率为6%,期限为5年。假定不考虑筹资费用率的影响。
(3)假设B公司对该项目要求的最低报酬率为9%,相关货币时间价值系数如下表所示。
要求:
(1)根据上述资料,计算下列指标:
①使用新设备每年折旧额。
②营业期1~5年每年税前营业利润。
③投资期净现金流量(NCF
0
),营业期净现金流量(NCF
1-4
和NCF
5
)及该项目净现值。
(2)运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。
(3)计算普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的边际资本成本。
选项
答案
(1)①使用新设备每年折旧额=4 000/5=800(万元) ②营业期1~5年每年税前营业利润=5 100—3 600-800=700(万元) ③NCF
0
=-4 000-2 000=-6 000(万元) NCF
1-4
=700×(1-25%)+800=1 325(万元) NCF
5
=1 325+2 000=3 325(万元) NPV=-6 000+1 325×(P/A,9%,4)+3 325×(P/F,9%,5)=一6 000+1 325×3.239 7+3 325×0.649 9=453.52(万元) (2)该项目净现值453.52万元大于0,所以该项目是可行的。 (3)普通股资本成本=0.8×(1+5%)/12+5%=12% 银行借款资本成本=6%×(1-25%)=4.5% 新增筹资的边际资本成本=12%×3 600/(3 600+2 400)+4.5%×2 400/(3 600+2 400)=9%
解析
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