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  3. 某公司是一家上市公司，其未来连续五年预计的利润表和简化资产负债表如下： 该公司目前的投资资本负债率为40％，权益β值为2，金融负债平均税后成本为7％，公司全部所得的所得税税率为25％，市场风险溢价为5％，无风险报酬率为2％。假设该公司未来能够保持目前的资

某公司是一家上市公司，其未来连续五年预计的利润表和简化资产负债表如下： 该公司目前的投资资本负债率为40％，权益β值为2，金融负债平均税后成本为7％，公司全部所得的所得税税率为25％，市场风险溢价为5％，无风险报酬率为2％。假设该公司未来能够保持目前的资

admin2017-03-15  69
问题 某公司是一家上市公司，其未来连续五年预计的利润表和简化资产负债表如下：

该公司目前的投资资本负债率为40％，权益β值为2，金融负债平均税后成本为7％，公司全部所得的所得税税率为25％，市场风险溢价为5％，无风险报酬率为2％。假设该公司未来能够保持目前的资本结构和风险程度不变，能够继续按照目前的负债成本筹资。假设该公司在5年后实体现金流量和股权现金流量均能够保持4％的固定增长率增长。
要求：
(1)编制未来连续5年实体现金流量和股权现金流量计算表。

(2)计算股权资本成本和加权平均资本成本。
(3)分别根据实体现金流量模型和股权现金流量模型计算该公司的实体价值和股权价值。
选项
答案(1)未来连续5年实体现金流量和股权现金流量计算表： [*] (2)股权资本成本Rs=2％+2 × 5％=12％ 加权平均资本成本R=12％×60％+7％×40％=10％ (3)①实体价值=[*]=245×(P／F，10％，1)+278．75×(P／F，10％，2)+248．5×(P／F，10％，3)+261．75×(P／F，10％，4)+217．5×(P／F，10％，5)+[*]×(P／F，10％，5)=245×0．9091+278．75×0．8264+248．5×0．75 13+261．75×0．6830+217．5×0．6209+3770×0．6209=3294．40(万元) ②股权价值=[*]=264×(P／F，12％，1)+294．75×(P／F，12％，2)+285．56×(P／F，12％，3)+245．81×(P／F,12％，4)+243．75×(P／F，12％，5)+[*]×(P／F，12％，5)=264×0．8929+294．75×0．7972+285．56×0．7118+245．81×0．6355+243．75×0．5674+3168．75×0．5674=2766．43(万元)。
解析
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