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已知下列表中数据。设ic=10%。 方案比较原始数据 [问题] 试用AW、NPV、NPVR、IRR指标进行方案比较。

admin2009-06-15  28
问题 已知下列表中数据。设ic=10%。
   方案比较原始数据

   [问题]
   试用AW、NPV、NPVR、IRR指标进行方案比较。
选项
答案(1)绘制现金流量图。 [*] 现金流量图 [*] 方案ANPV评价现金流量图 2)评价。 1)净现值评价： 应取相同的研究期，如果研究期不同，也就无从比较。 ①取各方案计算期的最小公倍数作为共同研究期。本例中研究期为8年。 NPV(A)={-3500[1+(P/F，10%，4)]+1255(P/A，10%，8)}万元 =[-3500(1+0.6830)+1255×5.335]万元=804.925万元 NPV(B)=[-5000+1117(P/A，10%，8)]万元=(-5000+1117×5.335)万元 =959.195万元 选择方案B。 ②取年限最短的方案寿命期作为共同的研究期。本例中研究期为4年。 NPV(A)=[-3500+1255(P/A，10%，4)]万元=(-3500+1255×3.17)万元 =478.35万元 NPV(B)=[-5000(A/P，10%，8)+1117](P/A，10%，4)万元 =(-5000×0.18744+1117)×3.17万元=569.966万元 选择方案B。 2)年值(AW)评价； AW(A)=[-3500(A/P，10%，4)+1255]万元=(-3500×0.31547+1255)万元 =150.855万元 AW(B)=[-5000(A/P，10%，8)+1117]万元=(-5000×0.18744+1117)万元 ＝179.8万元 选择方案B。 3)净现值率(NFVR)评价： NPVR(A)=478.35÷3500=0.13667 或 NPVR(A)=804.925÷3500 [1+(P/F，10%，4)]=804.925÷5890.5=0.13665 NPVR(B)=959.195÷5000=0.19184 或NPVR(B)=569.966÷[5000(A/P，10%，8)(P/A，10%，4)] =569.966÷2970.924=0.19185 选择方案B。 4)内部收益率(IRR)评价： ①计算各方案自身内部收益率： NPV(A)=-3500+1255[P/A，IRR(A)，4]=0 i1=15%，NPV(A)=-3500+1255×2.855=83.025 i2=17%，NPV(A)=-3500+1255×2.7432=-57.284 IRRA=15%+83.025×(17%-15%)÷[83.025-(-57.284)]=16.18% 方案A可行。 NPV(B)=-5000+1117[P/A，IRR(B)，8]=0 i1=15%，NPV(B)=-5000+1117×4.4873=12.3141 i2=17%，NPV(B)=-5000+1117×4.4873=-300.56 IRRB=15%+12.3141×(17%-15%)÷[12.3141-(-300.56)]=15.08% 方案B可行。 ②计算增量投资内部收益率： AW(B-A)=-[5000(A/P，△IRR，8)]-3500(A/P，△IRR，4) +(1117-1255)=0 i1=12%，AW(B-A)=-5000×0.2013+3500×0.3292-138=7.700 i2=13%，AW(B-A)=-5000×0.20839+3500×0.33619-138=-3.285 △IRR=12%+7.700(13%-12%)÷[7.700-(-3.285)]=12.7%＞ic=10% 选择初始投资大的方案B。
解析
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