A公司是一家制造企业,现在正考虑投产一新产品,其有关资料如下: (1) A公司2007年初资本总额4700万元,其中,长期借款1700万元(按年付息),年利率5%,无手续费;权益资金3000万元,股数1000万股,2006年的销售收入为8000万元,

admin2014-06-02  26

问题 A公司是一家制造企业,现在正考虑投产一新产品,其有关资料如下:
   (1) A公司2007年初资本总额4700万元,其中,长期借款1700万元(按年付息),年利率5%,无手续费;权益资金3000万元,股数1000万股,2006年的销售收入为8000万元,变动成本率为60%,固定付现成本为950万元(不含利息),非付现成本为50万元。
   (2) 公司拟投产一种新产品,新产品的市场适销期为5年。该产品的生产可以利用企业原有的一台设备,此外还要购置一台配套设备。
   (3) 旧设备当初购买成本100万元,税法规定该类设备的折旧年限10年,残值率10%,已经使用5年,预计尚可使用年限5年,5年后的最终残值为0,设备当前变现价值为65万元。
   (4) 新设备买价为200万元,税法规定该类设备的折旧年限10年、残值率10%,直线折旧法。使用5年后的变现价值估计为10万元。
   (5) 新产品投产后,预计每年的销售收入会增加1000万元,假设变动成本率仍为60%,固定付现成本会增加82万元(不含利息)。
   (6) 生产部门估计新产品的生产还需要增加100万元的营运资本。
   (7) 公司过去没有投产过类似新产品项目,但新项目与另一家上市公司的经营项目类似,该上市公司的β权益为1.2,其资产负债率为60%,目前证券市场的无风险收益率为5%,证券市场的平均收益率为10%。所得税率为30%。
   (8) 投资所需300万元资金按6%的利率平价发行债券,不考虑筹资费用。
   要求:
   (1) 确定增加新产品前的每年息税前经营利润,
   (2) 确定增加新产品后的每年息税前经营利润;
   (3) 计算筹资后企业的加权平均资本成本(百分位取整);
   (4) 按照实体现金流量法计算项目的净现值。
   已知:(P/A,7%,5)=4.1002,(P/S,7%,5)=0.7130
   (P/A,6%,5)=4.2124,(P/S,6%,5)=0.7473

选项

答案1) 增加新产品前的每年息税前经营利润=8000×(1-60%)-950-50=2200(万元) (2) 新设备年折旧=200×(1-10%)/10=18(万元) 新设备投产后的固定成本=950+50+82+18=1100(万元) 增加新产品后的每年息税前经营利润=(8000+1000)×(1-60%)-1100=2500(万元) (3) 长期借款的资本成本=5%×(1-30%)=3.5% 债券的资本成本=6%×(1-30%)=4.2% 类比上市公司的产权比率=60%/(1-60%

解析
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