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  3. A公司2012年的财务报表资料如下： (2)A公司2011年的相关指标如下表。表中各项指标是根据当年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数计算的。 (3)计算财务比率时假设：“货币资金”全部为金融资产，“应收票据”、“应收账款”、“其

A公司2012年的财务报表资料如下： (2)A公司2011年的相关指标如下表。表中各项指标是根据当年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数计算的。 (3)计算财务比率时假设：“货币资金”全部为金融资产，“应收票据”、“应收账款”、“其

admin2013-12-28  32
问题 A公司2012年的财务报表资料如下：


(2)A公司2011年的相关指标如下表。表中各项指标是根据当年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数计算的。

(3)计算财务比率时假设：“货币资金”全部为金融资产，“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息；“应付票据”等短期应付项目不支付利息；“长期应付款”不支付利息；财务费用全部为利息费用，公允价值变动收益全部为交易性金融资产的公允价值变动收益，没有金融性的资产减值损失和投资收益。
(4)目前资本市场上等风险投资的权益成本为12％，税后净负债成本为7％。2012年A公司董事会对A公司要求的目标权益净利率为11％，要求的目标税后净负债成本为7％。
要求：
1)计算2012年和2011年的净经营资产、净金融负债和税后经营净利润。
(2)计算2012年的净经营资产净利率、税后经营净利率、净经营资产周转率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率(为简化起见取自资产负债表的数取期末数)。
(3)对2012年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2012年权益净利率变动的影响。
(4)如果A公司2012年要实现权益净利率为21％的目标，在不改变税后利息率和净财务杠杆的情况下，净经营资产净利率应该达到什么水平?
(5)计算2012年的剩余经营收益、剩余权益收益和剩余净金融支出(取厂1资产负债表的数取平均数)。
(6)计算A公司2012年的披露的经济增加值。计算时需要调整的事项如下：为扩大市场份额，A公司2012年末发生研发支出30万元，全部计入当期损益，计算披露的经济增加值时要求将该研发费用资本化(提示：调整时按照复式记账原理，同时调整税后经营净利润和净经营资产)。
选项
答案(1)净经营资产、净金融负债和税后经营净利润。 ①净经营资产＝经营资产－经营负债 2012年净经营资产＝(515—15)－(315—220)＝500—95＝405(万元) 2011年净经营资产＝(431—31)－(231—135)＝400－96＝304(万元)
解析
②净金融负债＝金融负债－金融资产
2012年净金融负债＝(30＋5＋5＋100＋80)－(10＋2＋1＋2)＝220－15＝205(万元)
2011年净金融负债＝(14＋4＋69＋48)－(7＋3＋2＋15＋4)＝135－31＝104(万元)
③2012年平均所得税税率＝17．14÷57．14＝30％
201 2年税后经营净利润＝净利润＋税后利息＝40＋(25．86－3)×(1－30％)＝56(万元)
2011年平均所得税税率＝18÷60＝30％
2011年税后经营净利润：42＋12．86×(1－30％)＝51(万元)
(2)
(3)对2012年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2012年权益净利率变动的影响。2012年权益净利率一2011年权益净利率＝20％－21％＝－1％
2011年权益净利率＝17％＋(17％－9％)×50％＝21％
替代净经营资产净利率：13．83％＋(13．83％－9％)×50％＝16．25％
替代税后利息率：13．83％＋(13．83％－7．81％)×50％＝16．84％
替代净财务杠杆：13．83％＋(13．83％－7．81％)×1．025＝20％
净经营资产净利率变动影响＝16．25％－21％＝－4．75％
税后利息率变动影响＝16．84％－16．25％＝0．59％
净财务杠杆变动影响＝20％－16．84％＝3．16％
2012年权益净利率比上年降低1％，降低的主要原因：
①净经营资产净利率降低，影响权益净利率降低4．75％。
②税后利息率下降，影响权益净利率提高0．59％。
③净财务杠杆提高，影响权益净利率提高3．16％。
(4)设2012年净经营资产净利率为X，建立等式：
X＋(X－7．81％)×1．025＝21％
净经营资产净利率＝14．32％
(5)平均净经营资产＝(405＋304)／2＝354．5(万元)
平均净负债＝(205＋104)／2＝154．5(万元)
平均股东权益＝(200＋200)／2＝200(万元)
加权平均必要报酬率＝(154．5／354．5)×7％＋(200／354．5)×11％＝9．26％
剩余经营收益＝56－354．5×9．26％＝23．17(万元)
剩余权益收益＝40—200×11％＝1 8(万元)
剩余净金融支出＝(25．86—3)×(1—30％)一154．5×7％＝5．19(万元)
(6)加权平均资本成本＝(154．5／354．5)×7％＋(200／354．5)×12％＝9．82％
披露的经济增加值＝56＋30×(1—30％)－[354．5＋30×(1—30％)]×9．82％＝40．13(万元)
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