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  3. 长城公司2011年12月31日资产负债表(简表)如下表所示。 该公司只生产和销售A产品一种产品，2011年A产品的边际贡献率为40％。单位变动成本(包括销售税费)为48元，固定成本总额为4000万元。2011年A产品的销售量为187．5

长城公司2011年12月31日资产负债表(简表)如下表所示。 该公司只生产和销售A产品一种产品，2011年A产品的边际贡献率为40％。单位变动成本(包括销售税费)为48元，固定成本总额为4000万元。2011年A产品的销售量为187．5

admin2013-04-25  24
问题 长城公司2011年12月31日资产负债表(简表)如下表所示。
     
    该公司只生产和销售A产品一种产品，2011年A产品的边际贡献率为40％。单位变动成本(包括销售税费)为48元，固定成本总额为4000万元。2011年A产品的销售量为187．5万件，销售净利润率为10％。长城公司适用的所得税税率为25％．2011年的股利支付率为40％。长城公司2012年的销售净利润率和股利支付率与2011年相同，并且两年均不存在销售折扣、折让、退回等I预计净利润比2011年增长30％．流动资产和流动负债随收入的变化而变动(不包括短期借款)，预计2013年的每股股利与2012年相同，以后各期股利按3％周定增长。长城公司所有者权益中的股本均为普通股股东投入，面值为1元。
根据上述资料，回答下列问题(计算结果保留两位小数)。
若长城公司2012年所需外部资金中的250万元通过平价发行利率为8％的债券取得，筹资费用率为2％；剩余部分通过发行普通股(而值为1元)50万股取得，按当前股票价格，恰能筹足所需资金，筹资费用率为3％。不考虑其他事项，则预计2012年长城公司新增外部筹资的加权资本成本为(        )。
选项 A、8．65％
B、8．13％
C、7．09％
D、7．68％
答案B
解析 长城公司新发行债券的资本成本=8％×(1－25％)／(1－2％)=6．12％
    剩余部分155(405－250)万元通过发行普通股取得。
    2013年每股股利=2012年每股股利=1950×40％／(3000+50)=0．26(元)
    当前每股市价=155／[50×(1－3％)]=3．20(元)
    普通股资本成本=预计每股股利／[当前每股市价×(1一筹资费用率)]+股利的年增长率=0．26／[3．20X(1－3％)]+3％=11．38％2011年长城公司筹资的加权资本成本=6．12％×250／405+11．38％×155／405=8．13％
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