为扩大生产规模,F公司拟添置一台主要生产设备,经分析该项投资的净现值大于零。该设备预计使用6年,公司正在研究是自行购置还是通过租赁取得。相关资料如下: 如果自行购置该设备,需要支付买价760万元,并需支付运输费10万元、安装调试费30万元。税法允许的设备折

admin2013-12-28  28

问题 为扩大生产规模,F公司拟添置一台主要生产设备,经分析该项投资的净现值大于零。该设备预计使用6年,公司正在研究是自行购置还是通过租赁取得。相关资料如下:
如果自行购置该设备,需要支付买价760万元,并需支付运输费10万元、安装调试费30万元。税法允许的设备折旧年限为8年,按直线法计提折旧,残值率为5%。为了保证设备的正常运转,每年需支付维护费用30万元,6年后设备的变现价值预计为280万元。如果以租赁方式取得该设备,租赁公司要求的租金为每年170万元,在每年年末支付,租期6年,租赁期内不得退租。租赁公司负责设备的运输和安装调试,并负责租赁期内设备的维护。租赁期满设备所有权不转让。
F公司使用的所得税税率为25%,税前借款(有担保)利率为8%,该投资项目的资本成本为12%。
要求:
(1)计算租赁资产成本、租赁期税后现金流量、租赁期末资产的税后现金流量。
(2)计算租赁方案相对于自行购置方案的净现值,并判断F公司应当选择自行购置方案还是租赁方案。
(3)计算F公司可以接受的最高税前租金。

选项

答案(1)租赁资产的成本=760+10+30=800(万元) 自行购置方案每年的折旧额=800×(1—5%)/8=95(万元) 注:该设备每年的维护费用30万元属于租赁替代购买决策的相关现金流量,即对于承租方而言,如果自行购买则维护费用需其负担,但如果租赁则维护费用应由出租方负担,税后维修保养费用22.5万元[30×(1—25%)=22.5万元]属于租赁替代购买决策的相关现金流入量。 租赁期每年的税后现金流量=-税后租金-折旧抵税+税后维护费用 =-170×(1—25%)-95×25%+30×(1—25%)=-1 28.75(万元) 租赁期满资产的账面余值=800—95×6=230(万元) 租赁期末资产的税后现金流量=-[280-(280—230)×25%]=-267.5(万元) (2)税后债务资本成本=8%×(1—25%)=6% 租赁方案相对于自行购置方案的净现值=800-128.75×(P/A,6%,6)-267.5×(P/F,12%,6)=3 1.38(万元) 由于租赁方案相对于自行购置方案的净现值大于零,即租赁方案优于自行购置方案,而自行购置方案本身的净现值大于零,所以,应该采用租赁方案。 (3)设F公司可以接受的最高税前租金为X: 租赁方案相对于自行购置方案的净现值=800-[x×(1—25%)+95×25%-30×(1—25%)]×(P/A,6%,6)-267.5×(P/F,12%,6)=0,求得:X=178.5 1(万元)。 所以,F公司可以接受的最高税前租金为178.51万元。

解析
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