简述汇率决定货币分析法(money approach)的主要思想和观点。[上海交通大学2000研]

admin2022-07-21 41

问题简述汇率决定货币分析法(money approach)的主要思想和观点。[上海交通大学2000研]

选项

答案汇率是一国货币与另一国货币的比价，汇率决定理论是分析汇率大小及变动规律的学说。20世纪70年代以来，将汇率作为一种资产价格(即一国货币资产用另一国货币进行标价的价格)的分析方法应用到汇率决定理论中，形成了汇率决定的资产市场说，取代了汇率的国际收支流量分析。根据对本币资产与外币资产可替代性的不同假定，资产市场说可分为货币分析法与资产组合分析法。 (1)货币分析法的假定： ①在资产市场分析中，假定本国居民主要持有三种资产：本国货币、本国发行的金融资产(主要是本国债券)、外国发行的金融资产(主要是外国债券)。这样一国的资产市场就由本国货币市场、本国债券市场、外国债券市场构成。 ②假定本币资产和外币资产两者可完全替代，因此非抛补的利率平价成立。 ③资金是完全流动的，抛补利率平价始终成立。即远期利率升贴水率等于两国货币利率水平之差。 (2)货币分析法的分类及基本内容：在货币分析法的内部，又依据对价格弹性的不同假定，分为弹性价格分析法和粘性价格分析法。 ①弹性价格分析法简称为汇率的“货币模型”。如前所述，本外币资产(例如债券)是完全可替代的，因此这两种资产市场实际是一个统一的市场。因此，货币模型集中分析的是本国货币市场上货币供求的变动对汇率的影响。其基本结论是：本国与外国之间实际国民收入水平、利率水平以及货币供给水平通过对各自物价水平的影响而决定了汇率水平。货币模型体现了资产市场分析的基本特点，即对未来汇率水平的预期直接影响到即期汇率水平的形成。 ②粘性价格分析法又称汇率决定的“超调模型”。超调模型与货币模型的区别在于：它认为商品市场与资产市场的调整速度是不同的，商品市场的价格在短期内具有粘性即购买力平价在短期内不能成立，经济存在着由短期平衡向长期平衡过渡的过程。“超调模型”的结论为：当商品价格在短期内存在粘性而汇率、利率作为资产价格可以自由调整时，为维持经济平衡，汇率在短期内的调整幅度将超过长期水平，这一现象被称作“汇率超调”。

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