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黄河公司原有普通股10 000万元、资金成本10%,长期债券2 000万元、资金成本8%。现向银行借款600万元,借款年利率为6%,每年复利一次,期限为5年,筹资费用率为零。该借款拟用于投资购买一价值为600万元的大型生产设备(无其他相关税费),购入后即投
黄河公司原有普通股10 000万元、资金成本10%,长期债券2 000万元、资金成本8%。现向银行借款600万元,借款年利率为6%,每年复利一次,期限为5年,筹资费用率为零。该借款拟用于投资购买一价值为600万元的大型生产设备(无其他相关税费),购入后即投
admin
2010-03-25
45
问题
黄河公司原有普通股10 000万元、资金成本10%,长期债券2 000万元、资金成本8%。现向银行借款600万元,借款年利率为6%,每年复利一次,期限为5年,筹资费用率为零。该借款拟用于投资购买一价值为600万元的大型生产设备(无其他相关税费),购入后即投入使用,每年可为公司增加利润总额120万元。该设备可使用5年,按平均年限法计提折旧,期满无残值。该公司适用企业所得税税率为25%。向银行借款增加了公司财务风险,普通股市价跌至14元,每股股利提高到2.8元,对债券的市价和利率无影响。预计普通股股利以后每年增长1%。
根据上述资料,回答下列问题:
经测算,当贴现率为18%时,该投资项目的净现值为15.84万元;当贴现率为20%时,该投资项目的净现值为-5.17万元。采用插值法计算该投资项目的内含报酬率为( )。
选项
A、18.50%
B、19.15%
C、19.35%
D、19.51%
答案
D
解析
(1)标准离差率=8%/16%=0.5
风险报酬率=风险报酬系数×标准离差率=0.2×0.5=10%
(2)向银行借款后,银行借款资金成本=6%×(1-25%)=4.5%,普通股资金成本=2.8/14+1%=21%,所以综合资金成本=21%×10 000/12 600+8%×2 000/12 600+4.5%×600/12 600=18.15%
(3)每年的折旧计提数=600/5=120(万元),年现金净流量=120×(1-25%)+120=210(万元),投资回收期=600/210=2.86(年)。
(4)假设项目的内含报酬率为i,根据题目条件可以列式:(i-18%)/(20%-18%)=(0-15.84)/[-5.17-15.84],所以i=19.51%。
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财务与会计题库税务师职业资格分类
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财务与会计
税务师职业资格
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