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  3. 某公司拟筹集资金1 000万元，现有甲、乙两个备选方案。 有关资料如下： (1)甲方案：按面值发行长期债券500万元，票面利率10％，筹资费用率1％；发行普通股500万元，筹资费用率5％，预计第一年股利率为10％，以后每年按4％递增。 (2

某公司拟筹集资金1 000万元，现有甲、乙两个备选方案。 有关资料如下： (1)甲方案：按面值发行长期债券500万元，票面利率10％，筹资费用率1％；发行普通股500万元，筹资费用率5％，预计第一年股利率为10％，以后每年按4％递增。 (2

admin2015-12-28  65
问题 某公司拟筹集资金1 000万元，现有甲、乙两个备选方案。
有关资料如下：
    (1)甲方案：按面值发行长期债券500万元，票面利率10％，筹资费用率1％；发行普通股500万元，筹资费用率5％，预计第一年股利率为10％，以后每年按4％递增。
    (2)乙方案：发行普通股400万元，筹资费用率为4％，预计第一年股利率12％，以后每年按5％递增；利用公司留存收益筹资600万元。
    该公司适用的所得税税率为25％。
    要求：按平均资本比较确定该公司的最佳筹资方案。
选项
答案(1)甲方案：长期债券成本＝10％×(1－25％)／(1－1％)＝7．58％ 普通股成本＝[10％／(1－5％)]＋4％＝14．53％ 平均资本成本＝(500／1 000)×7．58％＋(500／1 000)×14．53％＝11．06％ (2)乙方案：普通股成本＝12％／(1－4％)＋5％＝17．5％ 留存收益成本＝12％＋5％＝17％ 平均资本成本＝(400／1000)×17．5％＋(600／1 000)×17％＝17．2％ 因为甲方案的平均资本成本最低，所以甲方案形成的资本结构最优，应该选择甲方案。
解析
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