首页
外语
计算机
考研
公务员
职业资格
财经
工程
司法
医学
专升本
自考
实用职业技能
登录
考研
(对外经贸2019)简述利率风险结构的形成过程。
(对外经贸2019)简述利率风险结构的形成过程。
admin
2019-08-13
37
问题
(对外经贸2019)简述利率风险结构的形成过程。
选项
答案
利率的风险结构是指相同期限的债券具有不同的利率,反映债券所承担的风险大小 对其收益率的影响。利率的风险结构受违约风险、流动性和税收差别的影响。 (1)违约风险是指债券发行人无法或不愿履行其之前承诺的支付利息或债券到期时偿付面值的义务。要考察违约风险对利率的影响,需要观察图2—1中无风险债券(国债)与长期企业债券市场的供求。 [*] 最初,P
1
C
=P
1
T
,i
1
C
=i
1
T
,风险溢价为零。企业债券违约风险增大推动需求曲线从D
1
C
位移至D
2
C
。同时,国债的需求曲线从D
1
T
位移至D
2
T
。债券的均衡价格从P
1
C
下跌至P
2
C
,企业债券的均衡利率上升到i
2
C
。在国债市场上,均衡债券价格从P
1
T
上升至P
2
T
,均衡利率下跌至i
2
T
。 (2)流动性是指资产在必要的时候迅速转换为现金的能力。资产的流动性越强,在市场上就越受欢迎。可以用图2—1来说明企业债券较差的流动性扩大了其与国债的利差的原因。假设最初企业债券与国债具有相同的流动性且其他特征也完全相同。如图1所示,两种债券初始的均衡价格与均衡利率完全相等(P
1
C
=P
1
T
,i
1
C
=i
1
T
)。如果由于企业债券的交易范围较小,其流动性比国债差,那么根据投资组合选择理论,对它的需求就会减少。即图1中在企业债券市场上,企业债券需求曲线从D
1
C
位移至D
2
C
。现在,国债相对于企业债券而言,流动性更强。按照图2—1国债市场所示,其需求曲线会从D
1
T
位移至D
2
T
。曲线的位移表明,流动性较差的企业债券的价格下降,利率上升;流动性较强的国债的价格上升,利率下降。 (3)所得税差也是影响债券收益的一个因素。用图2—2解释为什么市政债券的利率低于国债。 [*] 市政债券被赋予免税特征后,其需求曲线从D
1
m
向右位移至D
2
m
,而国债的需求曲线从D
1
T
向左位移至D
2
T
。市政债券的均衡价格从P
1
m
上升至P
2
m
,因此其利率下跌,而国债的均衡价格从P
1
T
下跌至P
2
T
,利率上升。结果是市政债券的利率低于国债的利率。
解析
转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/3JIa777K
本试题收录于:
金融硕士(金融学综合)题库专业硕士分类
0
金融硕士(金融学综合)
专业硕士
相关试题推荐
以下有关财务杠杆的说法中,正确的是()。
商业银行如何运用利率敏感性分析及其缺口管理其净利息收入?
简述金融风险与金融脆弱性的主要区别。
流动性陷阱
纸币的发行是建立在货币()职能基础上的。
用硬币计价结算,对出口企业带来的外汇风险比较小。()。
试论述商业银行在经营管理中必须坚持的基本原则。
债券有多种分类,其中,政府公债券、金融债券、企业债券和()是最常见也是最重要的品种。
在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力是指金融工具的()。
简答股权融资偏好影响。
随机试题
在运算器中有若干临时存放运算结果的部件,称为________,用于存放ALU运算的结果。
慢性宫颈炎的典型临床症状为
由国家倾向管理机制所规定的汇率,并要求一切外汇交易都必须遵循的汇率是()。
公司发放股票股利的优点有()。
在上一题的情形下,如果张某在劳动教养的过程中死亡,下列说法正确的是()。
回避的类别包括()
教育受到政治经济制度的制约,反过来,它对政治经济制度也产生积极的影响,教育作用于政治经济的主要途径是()
下列选项中,应当认定为要约邀请的有()。
在"成本表"中有字段:装修费、人工费、水电费和总成本。其中,总成本=装修费+人工费+水电费,在建表时应将字段"总成本"的数据类型定义为
Whenitcomestousingtechnologytopromoteeducation,theprevailingwisdomhasbeenthatmoreisbetter.Overthepastdecade
最新回复
(
0
)