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  3. A公司目前资本结构为：总资本3500万元，其中债务资本1400万元(年利息140万元)；普通股股本1210万元(1210万股，面值1元，市价5元)，留存收益890万元。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资2800万元，所得税税率25％，不考虑发行费用因素。有

A公司目前资本结构为：总资本3500万元，其中债务资本1400万元(年利息140万元)；普通股股本1210万元(1210万股，面值1元，市价5元)，留存收益890万元。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资2800万元，所得税税率25％，不考虑发行费用因素。有

admin2019-06-08  77
问题 A公司目前资本结构为：总资本3500万元，其中债务资本1400万元(年利息140万元)；普通股股本1210万元(1210万股，面值1元，市价5元)，留存收益890万元。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资2800万元，所得税税率25％，不考虑发行费用因素。有三种筹资方案：
甲方案：增发普通股400万股，每股发行价6元；同时向银行借款400万元，利率保持原来的10％。
乙方案：增发普通股200万股，每股发行价6元；同时溢价发行1600万元面值为1000万元的公司债券，票面利率15％。
丙方案：不增发普通股，溢价发行2500万元面值为2300万元的公司债券，票面利率15％；由于受债券发行数额的限制，需要补充银行借款300万元，利率为10％。
  要求：
  (1)计算甲方案与乙方案的每股收益无差别点息税前利润；
  (2)计算乙方案与丙方案的每股收益无差别点息税前利润；
  (3)计算甲方案与丙方案的每股收益无差别点息税前利润；
  (4)若不考虑风险，若企业预计的息税前利润为500万元，应如何筹资。
选项
答案(1) [*] EBIT=1065．5(万元) (2) [*] EBIT=1876．25(万元) (3) [*] EBIT=1528．38(万元) (4)EPS甲=(500—140—400×10％)×(1—25％)／(1210+400)=0．15(元／股) EPS乙=(500—140一1000×15％)×(1—25％)／(1210+200)=0．11(元／股) EPS丙=(500—140—2300×15％一300×10％)×(1—25％)／1210=一0．01(元／股) 若企业预计的息税前利润为500万元时，应当采用甲筹资方案。
解析
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