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  3. 东方公司拟进行证券投资，备选方案有3个： (1)购买M公司债券。M公司债券的面值为100元，期限为2年，票面利率为8％，每年付息一次，到期还本，当前的市场利率为10％，公司按照M公司发行价格购买。 (2)购买N公司股票。N公司股票现行市价为每股20元，基年

东方公司拟进行证券投资，备选方案有3个： (1)购买M公司债券。M公司债券的面值为100元，期限为2年，票面利率为8％，每年付息一次，到期还本，当前的市场利率为10％，公司按照M公司发行价格购买。 (2)购买N公司股票。N公司股票现行市价为每股20元，基年

admin2016-03-01  39
问题 东方公司拟进行证券投资，备选方案有3个：
(1)购买M公司债券。M公司债券的面值为100元，期限为2年，票面利率为8％，每年付息一次，到期还本，当前的市场利率为10％，公司按照M公司发行价格购买。
(2)购买N公司股票。N公司股票现行市价为每股20元，基年每股股利为0．9元，预计以后每年以8％的固定增长率增长。
(3)购买H公司股票。H公司股票现行市价为每股15元，基年每股股利为2元，股利分配将一直实行固定股利政策。
假设东方公司股票投资的期望报酬率为10％(PVIF10％,2=0．826；PVIFA10％,2=1．736)。
要求：
(1)计算M公司债券的发行价格；
(2)计算M公司债券的最终实际收益率；
(3)计算N公司股票的内在价值；
(4)计算H公司股票的内在价值；
(5)根据上述计算结果，分析东方公司是否应投资上述证券。
选项
答案(1)计算M公司债券的发行价格 债券的发行价格=[*]=10×0．826+8×1．736=96．488(元) (2)计算M公司债券的最终实际收益率： 最终实际收益率=[*] (3)计算N公司股票的内在价值： V=D0(1+g)／(K—g)=0．9(1+8％)／(10％一8％)=48．6(元) (4)计算H公司股票的内在价值： V=D／K=2／10％=20(元) (5)因为N公司的内在价值大于现行市价，所以应对N公司的股票进行投资。
解析
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