某1年期零息债券的年收益率为18.2%,假设债务人违约后回收率为20%,若1年期的无风险年收益率为4%,则根据KPMG风险中性定价模型得到上述债券在1年内的违约概率为( )。

admin2013-04-22  39

问题 某1年期零息债券的年收益率为18.2%,假设债务人违约后回收率为20%,若1年期的无风险年收益率为4%,则根据KPMG风险中性定价模型得到上述债券在1年内的违约概率为(    )。

选项 A、0.05
B、0.10
C、0.15
D、0.20

答案C

解析 KPMG风险中性定价模型的原理就是,零息国债的期望收益与该等级为B的债券的期望收益是相等的,即:P1(1+K1)+(1-P1)(1+K1)1=1+i1,式中P1为期限1年的零息债券的非违约概率,等于1减该债券的违约概率;K1为零息债券承诺的利息,即零息债券年收益率;0为零息债券的回收率,等于1减违约损失率;i1为期限1年的零息国债的收益率,一般就是无风险收益率。把本题中的数值代入,K1=18.2%,i1=4%,θ=20%,求出P1,然后1-P1即我们所求答案。
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