假设现行市场上美元对人民币的即期汇率是30，市场上美元的1年期远期汇率合约的汇率是30。而在贷款市场上，美元的1年期贷款利率为25％，人民币的1年期贷款利率是80％。投资者A可获得贷款额度为12600万元人民币(或相当金额美元贷款)，假设该款项全部用于套利

admin2013-06-07 78

问题假设现行市场上美元对人民币的即期汇率是30，市场上美元的1年期远期汇率合约的汇率是30。而在贷款市场上，美元的1年期贷款利率为25％，人民币的1年期贷款利率是80％。投资者A可获得贷款额度为12600万元人民币(或相当金额美元贷款)，假设该款项全部用于套利，且不考虑交易费用，投资者可以按贷款利率借入款项或贷出款项。要求：请计算获得的利润，并说明套利过程。

选项

答案由人民币贷款利率高，美元贷款利率低，所以套利过程可以考虑：借入美元、贷出人民币。由于美元对人民币的即期汇率是6．30，则可以借入美元数额是12600／6．3=2000(万美元)。因此套利思路是：以6．25％的利率借入2000万美元，可以获得12600万人民币，将获得的12600万人民币以6．80％的利率贷出。一年后，贷出人民币可以收回的本利和=12600+12600×6．80％：13456．8(万人民币)；由于借入美元2000万美元，一年后需要支付的本利和=2000+2000×6．25％=2125(万美元)，因此在借入美元的同时可以签订买入美元的一年期远期合同，按6．30的汇率买入美元用于归还美元本利和，需要人民币=2125×6．30=13387．5(万人民币)。此时投资者手中还有人民币=13456．8—13387．5=69．3(万人民币)，即投资者到期时可以获得利润为69．3万元人民币。

解析

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