某公司正在着手编制2016年的财务计划，打算利用平均资本成本比较法确定最佳资本结构，现在的工作是根据现有资料计算与平均资本成本有关的数据，有关资料如下：其他有关信息如下： (1)公司长期借款年利率当前是6％，明年将下降为4．6％； (2)公司债券面值为

admin2018-01-15 26

问题某公司正在着手编制2016年的财务计划，打算利用平均资本成本比较法确定最佳资本结构，现在的工作是根据现有资料计算与平均资本成本有关的数据，有关资料如下：

其他有关信息如下：
(1)公司长期借款年利率当前是6％，明年将下降为4．6％；
(2)公司债券面值为1 000元，票面利率为8％，期限为5年，每年年末支付一次利息，当前市价为1 120元；如果按公司债券当前市价溢价发行新的债券，发行成本为市价的3％：
(3)公司普通股面值为1元，发行的时候筹资费用是2％，当前每股市价为6．6元，本年派发现金股利每股0．55元，预计股利增长率维持6％：
(4)公司普通股的β值为1．15，当前国债的收益率为5％，市场平均报酬率为14％；
(5)公司所得税税率为25％。
要求：
分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算股票资本成本，并将两种结果的平均值作为股票资本成本：

选项

答案股利增长模型：股票资本成本=0．55×(1+6％)／[6．6×(1—2％)]+6％=15．01％资本资产定价模型：股票的资本成本=5％+1．15×(14％一5％)=5％+10．35％=15．35％普通股平均成本=(15．01％+15．35％)／2=15．18％

解析

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