ABC公司上年销售收入为5000万元,销售净利率为10%,股利支付率为70%,上年12月31日的资产负债表(简表)如下表所示。 公司现有生产能力已经达到饱和,本年计划销售收入达到6000万元,为实现这一目标,公司需新增设备一台,需要200万元资金。据历年

admin2021-04-16  28

问题 ABC公司上年销售收入为5000万元,销售净利率为10%,股利支付率为70%,上年12月31日的资产负债表(简表)如下表所示。

公司现有生产能力已经达到饱和,本年计划销售收入达到6000万元,为实现这一目标,公司需新增设备一台,需要200万元资金。据历年财务数据分析,公司流动资产与流动负债各项目随销售额同比率增减。假定本年销售净利率和股利支付率与上年一致,企业所得税税率为0。上年年末的资本结构的长期负债为1200万元,权益资金为3400万元,长期负债的资本成本为4%,权益资本成本为15%。
已知:(P/A,6%,5)=4.2124.(P/A,7%,5)=4.1002,(P/F,6%,5)=0.7473,(P/F,7%,5)=0.7130。
要求:
假设本年对外筹集的资金是通过按溢价20%发行,期限为5年,年利率为10%,面值为1000元,以每年年末付息的公司债券解决,发行费率为5%,在考虑资金时间价值的情况下,计算发行债券的资本成本。

选项

答案1000×(1+20%)×(1-5%)=1000×10%×(P/A,Kb,5)+1000×(P/F,Kb,5),即1000×10%×(P/A,Kb,5)+1000×(P/F,Kb,5)=1140。 当Kb=6%时: 1000×10%×(P/A,6%,5)+1000×(P/F,6%,5)=1168.54(万元)。 当Kb=7%时: 1000×10%×(P/A,7%,5)+1000×(P/F,7%,5)=1123.02(万元)。 利用插值法,(1140-1168.54)/(1168.54-1123.02)=(6%-Kb)(6%-7%) 解得:Kb=6.63%。

解析
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