(2016年上海财经大学)无杠杆公司明年的自由现金流量为800万元，其增长率为5％且永续，假设公司经营业务不变，当其借入负债进行杠杆经营时．其权益资本成本为18％，借款利率为8％，负债权益比为1／2．税率为35％。请问税盾价值接近( )。

admin2020-05-11 69

问题 (2016年上海财经大学)无杠杆公司明年的自由现金流量为800万元，其增长率为5％且永续，假设公司经营业务不变，当其借入负债进行杠杆经营时．其权益资本成本为18％，借款利率为8％，负债权益比为1／2．税率为35％。请问税盾价值接近( )。

选项 A、1000万元
B、900万元
C、1800万元
D、1100万元

答案A

解析首先算出公司的全权益资本成本：
R_S=R₀+

×(R₀-R_B)×(1-T_C)
18％=R₀+

×(R₀-8％)×(1-35％)，得R₀=15．55％
接着计算杠杆公司的价值：
V_L=V_C+T_C×B=

+T_C×V_L×

解得V_L=8586．77
最后计箅公司税盾的价值：
税盾=8586．77×

×35％=1001万元

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金融硕士（金融学综合）

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