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(2016年上海财经大学)无杠杆公司明年的自由现金流量为800万元，其增长率为5％且永续，假设公司经营业务不变，当其借入负债进行杠杆经营时．其权益资本成本为18％，借款利率为8％，负债权益比为1／2．税率为35％。请问税盾价值接近( )。
(2016年上海财经大学)无杠杆公司明年的自由现金流量为800万元，其增长率为5％且永续，假设公司经营业务不变，当其借入负债进行杠杆经营时．其权益资本成本为18％，借款利率为8％，负债权益比为1／2．税率为35％。请问税盾价值接近( )。
admin
2020-05-11
31
问题
(2016年上海财经大学)无杠杆公司明年的自由现金流量为800万元，其增长率为5％且永续，假设公司经营业务不变，当其借入负债进行杠杆经营时．其权益资本成本为18％，借款利率为8％，负债权益比为1／2．税率为35％。请问税盾价值接近( )。
选项
A、1000万元
B、900万元
C、1800万元
D、1100万元
答案
A
解析
首先算出公司的全权益资本成本：
R
S
=R
0
+
×(R
0
-R
B
)×(1-T
C
)
18％=R
0
+
×(R
0
-8％)×(1-35％)，得R
0
=15．55％
接着计算杠杆公司的价值：
V
L
=V
C
+T
C
×B=
+T
C
×V
L
×
解得V
L
=8586．77
最后计箅公司税盾的价值：
税盾=8586．77×
×35％=1001万元
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