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  3. ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下： (1)公司银行借款利率当前是10％，明年将下降为7％； (2)公司债券目前每张市价980元，面值为1000元，票面利率为8％，尚有5年到期，每半年付息一次

ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下： (1)公司银行借款利率当前是10％，明年将下降为7％； (2)公司债券目前每张市价980元，面值为1000元，票面利率为8％，尚有5年到期，每半年付息一次

admin2014-03-14  27
问题 ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下：
  (1)公司银行借款利率当前是10％，明年将下降为7％；
  (2)公司债券目前每张市价980元，面值为1000元，票面利率为8％，尚有5年到期，每半年付息一次；
  (3)公司普通股面值为1元，公司过去5年的股利支付情况如下表所示：

  股票当的市价为10元／股；
  (4)公司的目标资本结构是借款占30％，债券占25％，股权资本占45％；
  (5)公司适用的所得税税率为25％；
  (6)公司普通股预期收益的标准差为4．708，整个股票市场组合收益的标准差为2．14．公司普通股与整个股票市场的相关系数为0．5；
  (7)当的国债的收益率为4％，整个股票市场普通股组合收益率为11％。
  要求：
计算债券的税后成本。
选项
答案设债券半年的税前成本为K，980=1000×4％×(P／A，K，10)+1000× (P／F，K，10) 980=40×(P／A，K，10)+1000×(P／F，K，10) 设利率为5％： 40×(P／A，5％，10)+1000×(P／F，5％，10)=40×7．7217+1000×0．6139=922．77(元) 设利率为4％： 40×(P／A，4％，10)+1000×(P／F，4％，10)=40×8．1109+1000×0．6756=1000．04(元) [*] K=4．26％ 税前年有效资本成本=(1+4．26％)2一1=8．7％ 税后年债券成本=8．7％×(1—25％)=6．53％
解析
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